Navegando Uniswap V3: Una guía para proveedores de liquidez

Uniswap V3 es una plataforma que permite a la gente intercambiar criptomonedas. Desde su lanzamiento a finales de 2018, ha llamado mucho la atención por su enfoque único en el trading. Funciona como un mercado digital donde los usuarios pueden negociar tokens directamente desde sus billeteras sin necesidad de un intermediario. Este intercambio se facilita gracias a algo llamado "liquidity pools", donde los usuarios conocidos como Proveedores de Liquidez (LPs) aportan sus tokens. A cambio, ellos ganan tarifas de las transacciones que se hacen usando sus tokens.

#¿Qué hace especial a Uniswap V3?

Uniswap V3 introdujo algunas características emocionantes que mejoran cómo los LPs pueden ganar dinero. Un cambio importante es la idea de liquidez concentrada. Para decirlo de manera simple, en lugar de repartir sus fondos por un amplio rango de precios, los LPs pueden ahora enfocar su dinero en niveles de precios específicos. Esto significa que pueden ganar más tarifas cuando se realizan operaciones a esos precios, haciendo que sus fondos trabajen más. Además, con nuevas opciones de tarifas, los LPs pueden elegir lo que mejor les funcione según el nivel de riesgo que quieren asumir.

Sin embargo, con todas estas opciones también viene un poco de equilibrio. Los LPs ahora necesitan pensar cuidadosamente sobre sus estrategias. Deben considerar muchos factores, como cuánto riesgo quieren tomar, qué retornos buscan y cómo podrían fluctuar los precios de las criptomonedas. Ya no es solo cuestión de poner algunos tokens en un pool y esperar lo mejor.

#Evaluando riesgos: La métrica Pérdida vs. Rebalanceo

Una forma de entender los riesgos para los LPs es una métrica llamada Pérdida vs. Rebalanceo (LVR). Esta herramienta ayuda a calcular cuánto podrían perder los LPs debido a cambios en el mercado que favorecen a comerciantes mejor informados, a menudo llamados arbitrajistas. LVR compara el rendimiento de los LPs con el de una cartera que se ajusta regularmente.

Sin embargo, LVR tiene sus límites. Aunque puede resaltar los costos de proporcionar liquidez, no le dice a los LPs cuánto podrían ganar o cómo elegir los mejores rangos de precios para negociar. Así que, aunque es útil, no es la guía definitiva para los LPs que buscan optimizar sus inversiones.

#Trabajo previo en precios de activos líquidos

Ha habido estudios sobre cómo valorar las posiciones de liquidez. Un investigador las miró como opciones perpetuas y trató de imitarlas con diversas estrategias. Pero había un detalle: su modelo incluía una fecha límite, lo que significa que era más una estimación que una conclusión sólida. También examinaron la probabilidad de que los precios se mantuvieran dentro de ciertos rangos, y este enfoque sirvió de inspiración para nuevas ideas.

#Martingale y tiempos de detención en Uniswap V3

A diferencia de las opciones de inversión tradicionales, que tienen fechas de vencimiento fijas, los contratos en Uniswap V3 pueden durar indefinidamente. Solo se detienen cuando el precio alcanza ciertos niveles. Cuando esto sucede, es como un problema bien conocido en estadísticas sobre la primera vez que llegas a un cierto valor. Podemos usar matemáticas inteligentes para entender cómo funciona esto y qué esperar en términos de pagos.

En nuestro caso, si un LP decide dejar de negociar, podemos tomar ideas de otras estrategias financieras para averiguar el mejor enfoque a seguir.

#Desglosando el Modelo de precios

Los precios para Uniswap V3 se pueden dividir en dos partes principales: el segmento de Proveedor de Liquidez y el segmento de Reembolso. La primera parte se refiere a cómo los LPs ganan con sus posiciones, mientras que la segunda parte se ocupa de cómo pueden retirar tarifas.

Para los LPs, la forma en que pueden salir de sus contratos depende de si están en un sistema de estilo europeo o americano. Los contratos europeos pagan solo en función de ciertos niveles de precios al final, mientras que los contratos americanos permiten a los LPs salir cuando quieran antes de alcanzar esos precios.

#Llegando al corazón de la valoración

Vamos a desglosar esto en términos más simples.

1. Valoración del Proveedor de Liquidez: Esto trata sobre el valor de las posiciones de los LPs cuando el precio de la criptomoneda se mueve. Depende de los límites superior e inferior establecidos por los LPs.
2. Valoración de Reembolso: Esto se enfoca en las tarifas que los LPs pueden retirar. Hay dos visiones: una asume que pueden retirar tarifas todo el tiempo, mientras que la otra sugiere esperar hasta cerrar su posición para retirar todo de una vez.

#La relación entre precio y valor

Cuando los precios cambian, afecta cuánto pueden esperar ganar los LPs. Podemos ver esto en gráficos que muestran cómo los pagos potenciales cambian con diferentes niveles de precios. Estos gráficos muestran que si los LPs ignoran las tarifas potenciales involucradas en el trading, podrían terminar con menos de lo que esperaban. Para evitar esta trampa, considerar las tarifas puede hacer una gran diferencia en los retornos que reciben los LPs.

#Analizando sensibilidad: Los griegos

Ahora, vamos a meternos en el análisis de sensibilidad, que es una forma elegante de decir que vemos cómo los cambios en el mercado afectan a los LPs. Los griegos son diferentes medidas que nos ayudan a entender mejor estos cambios. Cada griego nos dice algo diferente sobre cuánto puede moverse el precio de un activo dependiendo de factores como el tiempo y la Volatilidad.

#Comparando precios europeos y americanos

Al comparar los dos modelos de precios-europeo vs. americano-es evidente que hay grandes diferencias. En ciertas condiciones del mercado, si los LPs siguen el modelo europeo y esperan hasta que el precio toque un límite antes de cerrar su posición, podrían encontrarse en una situación desventajosa. Sin embargo, si usan el método americano, podrían salir a un mejor precio antes de alcanzar el límite establecido.

Los que usan el modelo americano también pueden ver mejores retornos, incluso si las condiciones del mercado no son muy favorables.

#Delta: ¿Qué significa?

Delta es un término que mide cuánto cambiará el valor de una opción cuando cambie el precio del activo subyacente. Si piensas en delta como una montaña rusa, cuanto más empinada sea la subida, más emocionante será cuando los precios suban o bajen. Las diferencias en delta entre el método europeo y el método de valoración de pagos pueden ilustrar riesgos que los LPs podrían enfrentar durante el trading.

#El papel de la volatilidad

La volatilidad es otro factor crítico que juega un papel en la valoración. En términos simples, se refiere a cuánto cambian los precios con el tiempo. En el contexto de Uniswap V3, se espera que una mayor volatilidad lleve generalmente a una menor valoración. Esto se debe a la forma en que funcionan los creadores de mercado automatizados.

Sin embargo, las cosas pueden complicarse un poco. La forma en que diferentes modelos de precios calculan las tarifas puede llevar a resultados inesperados, especialmente en entornos de baja volatilidad. La forma en que se piensan las tarifas puede crear variaciones en los modelos de precios generales.

#Estrategias futuras y adaptaciones

Mirando hacia el futuro, el modelo de precios puede ayudar a los LPs a desarrollar estrategias más inteligentes para proteger sus inversiones. Al entender mejor los griegos, los LPs pueden crear planes que maximicen los retornos mientras reducen el riesgo.

Con el lanzamiento próximo de Uniswap v4, nuevas características como cambios en las estructuras de tarifas van a cambiar las reglas del juego para los LPs. Esto significa que no tendrán que ajustar sus posiciones con tanta frecuencia, facilitando el proceso de trading, lo cual siempre es una buena noticia para cualquiera que se adentre en el mundo cripto.

#Pensamientos finales

Uniswap V3 ofrece un montón de nuevas oportunidades para quienes buscan proporcionar liquidez en el mercado de criptomonedas. Con sus modelos de precios innovadores y enfoques para evaluar riesgos, los LPs ahora pueden navegar en este espacio con más herramientas a su disposición. Puede que requiera algo de reflexión y planificación, pero con las estrategias adecuadas, los LPs pueden prosperar en este ecosistema financiero descentralizado. Así que, ya seas un trader experimentado o un curioso principiante, nunca ha habido un mejor momento para sumergirse en Uniswap.