MEV-Boostオークションとその影響を理解する

イーサリアムのブロックチェーンは、ブロック提案スロットを逃さなければ、約12秒ごとに新しいブロックを作成するんだ。バリデーターはブロックを作る役割を担っていて、そのブロックをネットワークに提案する。でも、約90%の新しいブロックはMEV-Boostオークションを通じて作られていて、これはブロックの提案と構築の役割を分けてる。この分離によって、もっと分散化されたアプローチが可能になるけど、市場の少数のビルダーに権力が集中する結果にもなってるんだ。

#現在のブロックビルダー市場

2023年10月から2024年3月の間に、たった3人のビルダーが全MEV-Boostブロックの約80%を占めてた。この集中は、イーサリアムネットワーク内の競争や分散化についての疑問を呼び起こす。

ビルダーがこの環境で成功する方法を理解するために、彼らがオークションに勝つ能力や利益を得る可能性に影響を与える様々な特徴を調べたんだ。これには、6ヶ月間のMEV-Boostオークションの詳細な分析が含まれてる。

#主な発見

1. オーダーフローの多様性：多様なオーダーフロー源を持つビルダーは、より大きな市場シェアを持つ傾向がある。つまり、単一のタイプの取引に依存するのではなく、幅広い取引に頼ってるってこと。

2. 独占的プロバイダー：特定のプロバイダーから独占的なオーダーフローにアクセスできるビルダーは、しばしばより高い利益を見込める。これらのプロバイダーには、統合されたサーチャーや価値のある取引バンドルを提供する外部パートナーが含まれるかも。

3. 利益率：市場シェアと利益率には正の相関関係がある。より良いオーダーフローにアクセスできるビルダーは、しばしばより高い利益率を維持するんだ。

4. 競争の課題：ビルダーは「鶏と卵」の状況に直面していて、利益を上げるためには異なるタイプのオーダーフローが必要だけど、十分な市場シェアがなければそのようなフローを引き寄せることができないんだ。

#MEV-Boostオークション

MEV-Boostオークションでは、ブロック提案者がオークショニアの役割を果たして、ビルダーにブロックを構築する権利を売っている。ビルダーはリレーに入札を提出して、それを検証させて提案者に提供する。このプロセスによって、全てのバリデーターが提案するブロックからのMEV報酬に平等にアクセスできるようになっている。しかし、結果的には少数のビルダーが市場を支配することになっている。

#ビルダーの役割

ビルダーは、取引をペイロードに整理してブロックの内容を準備する存在なんだ。彼らの目標は、オークションで入札に勝って利益を最大化しながら、ブロック構築にかかるコストを最小限に抑えること。競争が激化する中で、ビルダーはライバルを上回るための戦略を開発するように動機づけられてる。

#MEVの理解

最大抽出可能価値（MEV）とは、取引の順序を操作することで得られる利益のこと。ビルダーはブロック内の取引を戦略的に並べることで利益を上げることができる。これには、清算、アービトラージ、フロントラン取引などの行動が含まれてる。正しく実行されれば、これらの戦略はかなりの収入を生むことができるんだ。

#オークションのメカニクス

MEV-Boostオークションでは、ビルダーは指定されたスロットで入札を始める。彼らはリレーを通じて入札を提出して、それが仲介者として機能する。オークションが進むにつれて、ビルダーは各取引から得られる価値に基づいて入札を調整する。最高入札者がブロックを構築する権利を獲得し、提案者はそのブロックをネットワークに提出する。

#レイテンシの重要性

レイテンシ、つまりビルダーが入札を行うのにかかる時間は、オークション成功の重要な要素なんだ。システムが速いビルダーは、競合に対して素早く入札を調整できて、オークションプロセスでリードポジションを獲得しやすくなる。

#取引の種類とその影響

ブロックに含まれる取引は幅広く、ビルダーにとってより価値のあるものもある。例えば、特定のプロバイダーからの独占的な取引は、標準的な公開取引よりも高い利益をもたらす。ビルダーは、これらの貴重な取引の種類を特定して活用して、収益を最大化する必要があるんだ。

#オーダーフローパターン

取引フローの分析によれば、独占的なオーダーフローは一般的な取引よりも遥かに価値がある。高価値の取引に独占的にアクセスできるビルダーは、そうでない仲間をしのぐことがよくあるんだ。

#検閲耐性の理解

少数のビルダーに権力が集中することで、イーサリアムネットワークの検閲耐性が危険にさらされる。もし少数のビルダーが市場を支配することになれば、どの取引がブロックに含まれるかを彼らの好みに基づいて強制するのが容易になる。これはイーサリアムの分散的精神を損なう可能性があるんだ。

#イーサリアムの未来への影響

現在のトレンドが続くなら、ビルダー市場はますます集中化する可能性がある。これには、イーサリアムエコシステム全体の健康についての懸念が伴う。より広範なビルダーが成功裏に競争できるバランスの取れたマーケットを促進するための解決策を探る必要があるんだ。

#提案された解決策

ビルダー市場の集中化に対処するために、いくつかのアプローチが採用できる：

1. オークション形式の変更：封印入札形式を導入すれば、レイテンシや入札戦略の競争上の利点を減少させ、より公正な環境につながるかもしれない。

2. 分散化されたビルダー：ブロック構築の分散化を進めるメカニズムを開発すれば、プライバシー保護環境や多様なビルダーをサポートする新しいインフラを活用できる。

3. MEVの再分配：ビルダーによって生成されたMEVの一部を捕捉して再分配すれば、参入障壁を下げて、より競争的な環境を促進できる。

4. プロトコル内メカニズム：インクルージョンリストのような措置を導入すれば、ビルダー間での取引機会のより公平な分配を確保し、イーサリアムの精神を守る助けになるんだ。

#結論

MEV-Boostオークションの研究は、特定のビルダーがイーサリアムの景観でどのように支配するかを明らかにしてる。この発見から、オーダーフローの多様性やオーダーフロープロバイダーとの独占的な関係が成功にとって重要だってことがわかる。市場が進化する中で、真に分散された環境を促進するための解決策を検討することが重要だよ。

イーサリアムが成長し進化し続ける中で、この分析から得られた洞察が、分散化、競争、そして検閲耐性の基本原則を守るための今後の開発の指針になることができるんだ。