Naviguer dans Uniswap V3 : Un guide pour les fournisseurs de liquidité

Uniswap V3 est une plateforme qui permet aux gens d'échanger des cryptos. Depuis son lancement fin 2018, elle a beaucoup attiré l'attention grâce à son approche unique du trading. C'est comme un marché numérique où les utilisateurs peuvent échanger des tokens directement depuis leurs portefeuilles sans passer par un intermédiaire. Ce trading est facilité par des Pools de liquidité, où des utilisateurs appelés Fournisseurs de liquidité (LPs) mettent leurs tokens. En échange, ils gagnent des frais sur les échanges réalisés avec leurs tokens.

#Qu'est-ce qui rend Uniswap V3 spécial ?

Uniswap V3 a introduit des fonctionnalités intéressantes qui augmentent comment les LPs peuvent gagner de l'argent. Un changement majeur est l'idée de liquidité concentrée. En gros, au lieu de disperser leurs fonds sur un large éventail de prix, les LPs peuvent désormais se concentrer sur des niveaux de prix spécifiques. Ça signifie qu'ils peuvent gagner plus de frais lorsque des échanges se produisent à ces prix, rendant leurs fonds plus efficaces. En plus, avec de nouvelles options de frais, les LPs peuvent choisir ce qui leur convient le mieux selon le risque qu'ils veulent prendre.

Cependant, avec toutes ces options, il faut jongler un peu. Les LPs doivent maintenant réfléchir attentivement à leurs stratégies. Ils doivent prendre en compte plusieurs facteurs, comme le risque qu'ils sont prêts à prendre, les rendements qu'ils recherchent et combien les prix des cryptos peuvent fluctuer. Ce n'est plus juste une question de mettre quelques tokens dans un pool et d'espérer le meilleur.

#Évaluer les risques : La métrique Perte contre rééquilibrage

Un moyen de comprendre les risques pour les LPs est une métrique appelée Perte contre Rééquilibrage (LVR). Cet outil aide à déterminer combien les LPs pourraient perdre à cause de changements sur le marché qui favorisent les traders mieux informés, souvent appelés arbitragistes. LVR compare la performance des LPs à un portefeuille qui s'ajuste régulièrement.

Mais LVR a ses limites. Bien qu'il puisse mettre en évidence les coûts de la fourniture de liquidité, il ne dit pas aux LPs combien ils pourraient gagner ou comment choisir les meilleures fourchettes de prix pour trader. Donc, même si c'est utile, ce n'est pas le guide ultime pour les LPs qui cherchent à optimiser leurs investissements.

#Travaux antérieurs sur la tarification des actifs liquides

Il y a eu des études sur la façon de tarifer les positions de liquidité. Un chercheur a considéré ces positions comme des options perpétuelles et a tenté de les imiter avec différentes stratégies. Mais il y avait un hic : leur modèle incluait une date limite, ce qui signifie que c'était plus une estimation qu'une conclusion solide. Ils ont également examiné la probabilité que les prix restent dans certaines fourchettes, et cette approche a servi d'inspiration pour de nouvelles idées.

#Martingale et temps d'arrêt dans Uniswap V3

Contrairement aux options d'investissement traditionnelles, qui ont des dates d'expiration fixes, les contrats dans Uniswap V3 peuvent durer indéfiniment. Ils ne s'arrêtent que lorsque le prix atteint certains niveaux. Quand cela arrive, c'est comme un problème bien connu en statistique sur la première fois que vous atteignez une certaine valeur. On peut utiliser des mathématiques intelligentes pour comprendre comment ça fonctionne et à quoi s'attendre en termes de paiements.

Dans notre cas, si un LP choisit d'arrêter de trader, on peut emprunter des idées d'autres stratégies financières pour déterminer la meilleure approche à adopter.

#Décomposer le Modèle de tarification

La tarification pour Uniswap V3 peut être séparée en deux parties principales : le segment Fournisseur de Liquidité et le segment Remboursement. La première partie concerne les gains des LPs issus de leurs positions, tandis que la deuxième partie examine comment ils peuvent retirer des frais.

Pour les LPs, la façon dont ils peuvent sortir de leurs contrats dépend s'ils sont dans un cadre de style européen ou américain. Les contrats européens ne rémunèrent qu'en fonction de certains niveaux de prix à la fin, tandis que les contrats américains permettent aux LPs de sortir quand ils le souhaitent avant d'atteindre ces prix.

#Aller au cœur de la tarification

Décomposons cela en termes plus simples.

1. Tarification des Fournisseurs de Liquidité : C'est la valeur des positions des LPs lorsque le prix de la crypto varie. Cela dépend des limites supérieures et inférieures fixées par les LPs.
2. Tarification des Remboursements : Cela se concentre sur les frais que les LPs peuvent retirer. Il y a deux points de vue : l'un suppose qu'ils peuvent retirer des frais tout le temps, tandis que l'autre suggère d'attendre de fermer leur position pour tout prendre en une fois.

#La relation entre prix et valeur

Lorsque les prix changent, cela affecte combien les LPs peuvent espérer gagner. On peut le voir dans des graphiques qui montrent comment les paiements potentiels changent avec différents niveaux de prix. Ces graphiques montrent que si les LPs ignorent les frais potentiels liés au trading, ils pourraient finir par avoir moins que prévu. Pour éviter ce piège, prendre en compte les frais peut faire une différence significative dans les rendements des LPs.

#Analyser la sensibilité : Les Greeks

Maintenant, voyons l'analyse de sensibilité, qui est un terme sophistiqué pour dire qu'on examine comment les changements sur le marché affectent les LPs. Les Greeks sont différentes mesures qui nous aident à mieux comprendre ces changements. Chaque Greek nous dit quelque chose de différent sur combien le prix d'un actif peut bouger selon des facteurs comme le temps et la Volatilité.

#Comparer les tarifications européennes et américaines

Lorsqu'on compare les deux modèles de tarification - européen versus américain - il devient clair qu'il y a de grosses différences. Dans certaines conditions de marché, si les LPs suivent le modèle européen et attendent que le prix atteigne une limite avant de fermer leur position, ils pourraient se retrouver dans une situation désavantageuse. Cependant, s'ils utilisent la méthode américaine, ils pourraient pouvoir sortir à un meilleur prix avant d'atteindre la limite fixée.

Ceux qui utilisent le modèle américain peuvent également voir de meilleurs rendements, même si les conditions du marché ne sont pas très favorables.

#Delta : Qu'est-ce que ça signifie ?

Le delta est un terme qui mesure combien la valeur d'une option changera lorsque le prix de l'actif sous-jacent change. Si vous pensez au delta comme à un rollercoaster, plus la montagne russe est raide, plus ce sera palpitant lorsque les prix montent ou descendent. Les différences de delta entre la méthode européenne et la méthode d'évaluation des paiements peuvent illustrer les risques auxquels les LPs pourraient faire face pendant le trading.

#Le rôle de la volatilité

La volatilité est un autre facteur crucial qui joue un rôle dans la tarification. En termes simples, cela se réfère à combien les prix changent avec le temps. Dans le contexte d'Uniswap V3, une volatilité plus élevée est généralement attendue pour conduire à des prix plus bas. Cela est dû à la façon dont fonctionnent les market makers automatisés.

Cependant, les choses peuvent devenir un peu compliquées. La manière dont les différents modèles de tarification calculent les frais peut mener à des résultats inattendus, surtout dans des environnements à faible volatilité. La façon dont les frais sont envisagés peut créer des variations dans les modèles de tarification globaux.

#Stratégies et adaptations futures

En regardant vers l'avenir, le modèle de tarification peut aider les LPs à élaborer des stratégies plus intelligentes pour protéger leurs investissements. En comprenant mieux les Greeks, les LPs peuvent créer des plans qui maximisent les rendements tout en réduisant le risque.

Avec la sortie prochaine d'Uniswap v4, de nouvelles fonctionnalités comme le changement des structures de frais vont changer la donne pour les LPs. Cela signifie qu'ils n'auront plus besoin d'ajuster leurs positions aussi souvent, rendant le processus de trading plus facile, ce qui est toujours une bonne nouvelle pour quiconque s'essaie au monde crypto.

#Dernières pensées

Uniswap V3 offre plein de nouvelles opportunités pour ceux qui cherchent à fournir de la liquidité sur le marché des cryptos. Avec ses modèles de tarification innovants et ses approches pour évaluer les risques, les LPs peuvent désormais naviguer dans cet espace avec plus d'outils à leur disposition. Ça va peut-être demander un peu de réflexion et de planification, mais avec les bonnes stratégies, les LPs peuvent prospérer dans cet écosystème financier décentralisé. Donc, que vous soyez un trader aguerri ou un novice curieux, il n'y a jamais eu de meilleur moment pour plonger dans Uniswap !