固定ガス価格のブロックチェーンにおけるMEVの分析：テラ・クラシックの洞察

最大限抽出可能価値（MEV）は、ブロックチェーンの世界で注目を集めているトピック。ほとんどの研究は、トランザクションの順序を決めるためにダイナミックなガス価格を使っているイーサリアムに焦点を当てている。ただし、テラクラシックのようなブロックチェーンは、固定ガス価格を使用している。この価格の違いがMEVの動作に影響を与える可能性がある。この記事では、テラクラシックを見て、固定ガス価格のブロックチェーンにおけるMEV活動の様子を探る。

#MEVって何？

MEVは、マイナーやサーチャーがブロックにどのトランザクションを含めるか、またその順序を決めることで得られる潜在的な利益を指す。多くの場合、これはサーチャーが他の人の先を行こうとしたり、市場間の価格差を利用しようとしたりする戦略につながる。

#ブロックチェーンにおけるガス価格の仕組み

イーサリアムでは、マイナーはガス価格に基づいて報酬を得るから、高い手数料を提供するトランザクションを優先することができる。これが、トランザクションを早く含めたい通常のユーザーにとってコストを増加させることになる。一方、テラクラシックのようなブロックチェーンでは、トランザクションは受信順に処理され、ガス価格のダイナミックな調整はない。

#固定ガス価格のブロックチェーンにおけるMEVの役割

固定ガス価格の環境では、サーチャーはMEVの機会を他の人より早く見つけることでしか利益を得られない。トランザクションがすでに送信されていれば、誰もトランザクションの順序を変更して利用することはできない。この状況は、主にバックランニングに焦点を当てた異なる戦略につながる。

#ブロックチェーンにおけるアービトラージの理解

アービトラージは、金融でよく知られた概念。ある場所で資産を低価格で買い、別の場所で高価格で売ることで利益を得る。この差が利益を生む。ブロックチェーンでは、分散型取引所が異なる市場での価格差によりアービトラージの機会を提供する。

テラクラシックでは、USTのデペッグイベントの前に成功したアービトラージトランザクションが多数見つかった。これらのトランザクションはほとんどがシンプルで、大きな資本を必要としなかった。

#研究目標

私たちの主な目的は、USTのデペッグイベントの前の特定の期間におけるテラクラシックのMEV機会を研究することだった。研究を細分化するために特定の目標を設定した：

1. テラクラシックにおけるアービトラージの特徴を分析。
2. サーチャーが利益を向上させるための戦略を特定。
3. アービトラージに影響を与えるタイミング関連の要因を調査。
4. 結果を示すダッシュボードを作成。

#データ収集

2021年10月から2022年5月までのテラクラシックのブロックからデータを集めた。このデータセットには約280万のブロックがあり、さまざまな種類のトランザクションが含まれていた。このデータを扱うために、テラクラシックのノードを実行し、トランザクションログを収集した。この情報は成功したアービトラージを特定するのに役立った。

#成功したアービトラージの発見

トランザクションを成功したアービトラージとして分類するために、特定の基準を設けた。そのトランザクションは連続したトークンスワップを有し、利益を生み出し、同じトークンで開始および終了する必要があった。USTから始まる成功したアービトラージが18万8000以上特定された。

#失敗したトランザクションの理解

すべてのアービトラージの試みが成功したわけではない。多くは、利益が出なかったために失敗した。失敗したアービトラージの試みを推測する方法を開発し、成功したアービトラージの背後には約3.55の失敗があることがわかった。

#サーチャーの分析

これらのアービトラージの背後にいるサーチャーを特定するのは簡単ではない。データを分析して、少数のサーチャーが利益の大部分に寄与していることに気づいた。送信者アドレスやスマートコントラクトに基づいてトランザクションをグループ化することで、サーチャーの明確なクラスターを特定した。

#利益を上げるサーチャーの特徴

成功したサーチャーは、複数のコントラクトを含む複雑な戦略を採用することが多かった。しかし、興味深いことに、成功率が低いサーチャーほど高い利益を得る傾向にあった。これは、同じ機会に対して複数のトランザクションを送信したため、いくつかはリバートし、他は成功した可能性がある。

#トランザクションの遅延の影響

異なる地理的地域がトランザクションをどれだけ早く受け取ったかを分析する実験を行った。このタイミングは、誰がアービトラージの機会を利用できるかを決定する重要な役割を果たす。世界中にインスタンスを設定し、遅延がトランザクションの可視性にどう影響するかを測定した。結果は、ソースノードに近いほどサーチャーがトランザクションを早く見ることができることを確認した。

#地理的分布の重要性

ノードの場所は、サーチャーの成功に不可欠であることがわかった。トランザクションソースに近いノードは、トランザクションを早く受け取り、アービトラージの機会を広げた。世界中に複数のインスタンスを持つサーチャーは、応答時間を大幅に短縮でき、競争力が高まる。

#分析用ダッシュボードの作成

結果を共有するために、分析結果を提示するインタラクティブなダッシュボードを作成した。このツールにより、コミュニティはデータを探求し、テラクラシックにおけるMEVの複雑さをより良く理解できる。

#結論

テラクラシックに関する私たちの研究は、固定ガス価格環境におけるMEVの動作についての洞察を与えている。利益を上げるサーチャーとその戦略を定義するさまざまな特徴を見つけた。分析は、ネットワーク全体に影響を与える多くの失敗したアービトラージの試みを明らかにした。このユニークなブロックチェーンの状況は、他の類似のブロックチェーンにおけるMEVダイナミクスを探る未来の研究に貴重な洞察を提供する。

全体として、発見は、動的な環境と比較して固定ガス価格環境におけるMEVの動作に明確な違いがあることを示している。これらのダイナミクスを理解することで、より良い戦略とブロックチェーンネットワークの効率の向上につながる。