Valor Máximo Extraível no Ethereum: Um Resumo

Maximal Extractable Value (MEV) é um conceito importante no mundo das blockchains, especialmente no Ethereum. Refere-se ao valor extra que pode ser tirado da produção de blocos além das recompensas e taxas padrão. Basicamente, é o lucro que os produtores de blocos conseguem ao escolher a ordem das transações em um bloco.

Ethereum é uma blockchain que permite que contratos inteligentes funcionem juntos, levando a um sistema financeiro conhecido como Finanças Descentralizadas (DeFi). As aplicações DeFi têm crescido rapidamente, atraindo mais usuários e transações. Uma maneira de maximizar os lucros dentro desse sistema é através do MEV, onde produtores ou validadores podem reordenar transações para ganhar vantagem financeira.

#O Cenário do MEV Antes da Transição do Ethereum

Antes da grande atualização conhecida como "A Transição" em setembro de 2022, cerca de US$ 675 milhões em MEV foram extraídos no Ethereum. Durante esse período, os usuários estavam se envolvendo mais em trading e investindo em DeFi. Várias técnicas surgiram para extrair MEV, incluindo Arbitragem, liquidação e ataques de sanduíche.

Arbitragem envolve explorar diferenças de preço entre diferentes aplicações. Liquidação é quando uma posição é forçadamente fechada quando um trader não consegue cumprir os requisitos de margem. Ataques de sanduíche envolvem colocar uma transação antes e uma depois de uma transação alvo para aproveitar as mudanças de preço.

#Desafios para Medir o MEV

Apesar da sua crescente importância, medir o MEV enfrentou vários desafios:

1. Escopo Limitado: Muitos estudos existentes focam apenas em algumas aplicações DeFi, levando a medições incompletas do ecossistema MEV.

2. Métodos Heurísticos: Os métodos atuais muitas vezes dependem de padrões fixos para identificar transações, o que pode resultar em conclusões erradas.

3. Informações Desatualizadas: A rápida evolução de recursos no Ethereum significa que as percepções de estudos anteriores podem não ser mais precisas.

Para resolver esses problemas, pesquisadores estão explorando novas maneiras de analisar e medir o MEV, buscando oferecer percepções mais confiáveis sobre o ecossistema Ethereum.

#A Importância de um Conjunto de Dados Abrangente

Para entender melhor o MEV, é essencial ter um conjunto de dados diversificado que inclua vários tipos de transações. Isso significa olhar não só para transações regulares, mas também para as privadas e aquelas que seguem a nova estrutura de Separação Propositor-Construtor (PBS) introduzida após a Transição.

Ao coletar dados de múltiplas fontes, os pesquisadores visam criar uma imagem mais completa de como o MEV funciona em diferentes aplicações DeFi. Isso envolve analisar milhões de transações para identificar padrões e tendências.

#Identificando Atividades de MEV

Para medir com precisão o MEV, os pesquisadores têm desenvolvido novos algoritmos projetados para detectar atividades específicas de MEV, como arbitragem e ataques de sanduíche de maneira mais eficaz. Esses algoritmos avaliam transações contra um conjunto de regras estabelecidas e buscam potenciais lucros.

Por exemplo, enquanto abordagens tradicionais podem ignorar transações complexas, os novos métodos focam no fluxo real de tokens entre diferentes contas para identificar quando e como o lucro está sendo gerado.

#A Ascensão das Arquiteturas de Transação Privadas

A introdução de arquiteturas de transação privadas, como Flashbots, mudou a forma como o MEV é extraído. Ao contrário de pools de transações públicas, onde todas as transações pendentes são visíveis, pools privados permitem que os usuários enviem transações diretamente para os mineradores. Isso oferece uma vantagem ao evitar que outros copiem ou compitam pelas mesmas oportunidades de MEV.

Desde a introdução dos Flashbots, o volume de transações em pools privados aumentou significativamente. Dados mostram uma mudança perceptível nas atividades de MEV de transações públicas para privadas. Como resultado, a extração de MEV se tornou mais desafiadora para aqueles que dependem de mempools públicos.

#O Impacto do Back-running

Um dos desenvolvimentos críticos no cenário do MEV é a ascensão do back-running. Essa estratégia envolve colocar uma transação após uma transação alvo para lucrar com o movimento de preço causado pela transação alvo. Com a introdução das arquiteturas de transação privadas, a estratégia de back-running se tornou mais popular devido a menores riscos e maior lucratividade.

O back-running oferece aos buscadores de MEV um novo caminho para capturar lucros, muitas vezes com menos competição em comparação ao front-running. Os novos métodos revelaram um aumento significativo em arbitragens de back-running, enfatizando sua importância no atual ecossistema de MEV.

#Avaliando Estratégias de Extração de MEV

Para medir a eficácia de várias estratégias de extração de MEV, os pesquisadores têm examinado taxas de sucesso e margens de lucro. Os resultados mostram que, enquanto transações privadas tendem a ter taxas de sucesso mais baixas devido à maior competição, elas também oferecem o potencial de lucros maiores.

Por exemplo, arbitragens de front-running podem nem sempre resultar em lucros significativos devido aos riscos envolvidos, enquanto o back-running oferece uma abordagem mais segura e muitas vezes mais lucrativa. Entender essas nuances ajuda a informar futuras estratégias para os buscadores de MEV.

#O Papel dos DApps nas Atividades de MEV

Aplicativos descentralizados (DApps) desempenham um papel crucial no ecossistema MEV. Alguns DApps são mais comumente alvo de atividades de MEV do que outros, devido aos seus volumes de transação. O Uniswap V2 mostrou uma alta porcentagem de ações de swap originadas de arbitragem e ataques de sanduíche, tornando-se um ponto focal para a extração de MEV.

Analisando os principais DApps envolvidos em atividades de MEV, os pesquisadores podem identificar quais plataformas oferecem mais oportunidades de lucro. Essa informação pode orientar traders e buscadores de MEV em suas estratégias.

#Entendendo a Distribuição de Receita

Examinar como os lucros do MEV são distribuídos também é essencial. A introdução de arquiteturas de transação privadas mudou a forma como a receita é compartilhada entre produtores de blocos, buscadores de MEV e usuários. Enquanto transações privadas facilitaram a obtenção de lucros para os buscadores de MEV, a concorrência também significa que a receita potencial para buscadores individuais pode diminuir.

Pesquisas indicam que, apesar do aumento nas transações privadas, a parte real da receita retornada aos usuários permanece baixa. Isso sugere que, enquanto arquiteturas privadas podem facilitar a extração de MEV, elas não necessariamente levam a distribuições de lucros mais justas.

#Direções Futuras e Conclusões

Em resumo, a análise do MEV no Ethereum é um campo em constante evolução. A introdução de novas tecnologias e arquiteturas de transação continuamente molda a forma como o MEV é extraído e distribuído. Ao desenvolver melhores métodos para medição e análise, os pesquisadores buscam esclarecer as complexidades do ecossistema MEV.

Um entendimento mais profundo do MEV não só beneficiará os pesquisadores, mas também os participantes do espaço DeFi, desde traders até desenvolvedores. As percepções obtidas podem ajudar a guiar estratégias e informar práticas para lidar com os desafios apresentados pelo MEV.

À medida que o cenário DeFi continua a crescer, manter a transparência e a justiça será crucial para seu sucesso a longo prazo. A exploração e compreensão contínuas do MEV desempenharão um papel significativo na formação do futuro das finanças descentralizadas.