Un Nuovo Approccio alla Fornitura di Denaro in DeFi

La Finanza Decentralizzata (DeFi) ha cambiato il nostro modo di pensare al banking, soprattutto con strumenti come le Posizioni di Debito Collateralizzato (CDP). Le CDP sono importanti perché aiutano a mantenere stabile il valore del denaro preso in prestito. Nella finanza tradizionale, le banche impostano i tassi d'interesse per controllare l'inflazione. Al contrario, la DeFi offre un modo più chiaro per regolare i tassi d'interesse in base al valore degli asset. Questo articolo analizza come i sistemi DeFi attuali gestiscono denaro e debito, quali sono i loro punti deboli e propone un nuovo metodo che mira a stabilizzare il sistema.

#Introduzione alla Finanza Decentralizzata e agli Stablecoin

La tecnologia blockchain ha avuto un impatto significativo sulla finanza con l'emergere della Finanza Decentralizzata (DeFi). Questa tecnologia utilizza contratti programmabili per effettuare transazioni finanziarie sicure e trasparenti. Uno dei principali risultati di questa innovazione è la creazione degli stablecoin, che sono criptovalute destinate a mantenere un valore stabile, spesso agganciato a una valuta tradizionale come il Dollaro Statunitense (USD).

Gli stablecoin si basano su tre pilastri principali: Sicurezza, Scalabilità e Decentralizzazione. Anche se possono essere usate diverse convenzioni di denominazione, i principi di base rimangono coerenti. In generale, uno stablecoin può ottimizzare due di questi tre aspetti. Se un design sacrifica la sicurezza o la decentralizzazione, potrebbe affrontare seri rischi, come dimostrato dai fallimenti di Terra's UST e BUSD.

Gli stablecoin funzionano creando un equilibrio tra diversi tipi di valori. Le CDP vengono utilizzate per bloccare collateral al fine di generare debito, di solito sotto forma di stablecoin. Il valore di questi stablecoin è cruciale per garantire stabilità e fiducia nel sistema. Diversi sistemi utilizzano vari metodi per garantire che il valore del debito rimanga in linea con il collateral.

#Analisi dei Protocollo CDP Attuali

In questa sezione, esamineremo alcuni dei sistemi CDP più significativi nella DeFi. L'obiettivo è valutare le loro strategie di offerta di denaro e evidenziare i loro punti deboli. Discuteremo i protocolli chiave in modo semplice.

#Protocollo Maker

Il Protocollo Maker, noto anche come Multi-Collateral Dai (MCD), permette agli utenti di bloccare collateral approvati dalla governance per coniare stablecoin DAI. Abbattendo una posizione, gli utenti devono pagare una tassa di stabilità in DAI al Maker Buffer. Questo buffer finanzia poi il tasso di risparmio DAI (DSR), dove gli utenti possono guadagnare interessi sui loro DAI.

Maker mantiene la stabilità di DAI regolando le tasse e i tassi d'interesse tramite la governance. Questo processo può essere lento e potrebbe non reagire rapidamente ai cambiamenti di mercato. Recentemente, Maker ha aumentato significativamente il loro DSR per sfruttare le loro riserve più grandi, ma questo movimento ha causato instabilità nel mercato, dimostrando che il loro metodo ha margini di miglioramento.

#Liquity V1

Liquity V1 ha il suo approccio per stabilizzare il peg del suo stablecoin LUSD attraverso metodi di liquidazione e riscatto. Offre un modo per i possessori di riscattare il loro LUSD per collateral ETH se il prezzo scende sotto 1, aiutando così a mantenere la stabilità. Liquity opera senza commissioni d'interesse, rendendolo un'opzione attraente durante ambienti a basso tasso, ma portando a difficoltà quando i tassi d'interesse più ampi aumentano.

Quando gli utenti hanno cominciato a vendere LUSD per altri stablecoin che potevano offrire tassi d'interesse più alti, la domanda per LUSD è diminuita e la sua offerta è scesa. Anche se Liquity V1 ha avuto successo nel suo framework, ha difficoltà a rispondere ai tassi d'interesse elevati e a adattarsi efficacemente alle condizioni di mercato in cambiamento.

#Aave GHO

Il GHO di Aave è uno stablecoin decentralizzato che richiede anche agli utenti di depositare collateral. Aave stabilisce tassi d'interesse in base a decisioni di governance che rispondono alle esigenze di mercato. Tuttavia, similmente a Liquity V1, la risposta ai cambiamenti può essere lenta, portando a una perdita di peg per GHO in tempi di aumento dei tassi d'interesse.

Poiché l'interesse su GHO è rimasto basso, gli utenti hanno cominciato a vendere GHO a favore di altri asset che offrivano migliori ritorni. Questo ha creato una situazione simile a quella di Liquity V1, sottolineando ulteriormente la necessità di una risposta più rapida ai cambiamenti di mercato.

#Liquity V2

Liquity V2 cerca di risolvere alcuni dei problemi presenti nel suo predecessore consentendo agli utenti di impostare i propri tassi d'interesse. Questo design cerca di adattarsi meglio alle fluttuazioni di mercato ma si imbatte ancora in problemi riguardanti i rischi di riscatto. Anche se gli utenti possono delegare la gestione degli interessi a terzi, ciò introduce dipendenze che potrebbero non risolvere completamente le sfide sottostanti.

#Curve crvUSD

Il crvUSD di Curve utilizza un modello di tasso d'interesse adattivo progettato per rispondere all'imbalance di mercato. Questo approccio consente al loro sistema di mantenere un valore stabile mentre offre tassi d'interesse competitivi. Tuttavia, si basa comunque sulla governance per le regolazioni, il che può introdurre ritardi simili a quelli visti in altri sistemi.

In generale, anche se crvUSD ha mostrato promesse, ha anche le sue limitazioni, in particolare nel trattare con scostamenti di prezzo prolungati.

#Introduzione a un Sistema di Controllo per la Gestione dell'Offerta di Denaro

Date le limitazioni presenti nei sistemi esistenti, proponiamo un nuovo sistema di controllo per la gestione dell'offerta di denaro che enfatizza la reattività alle dinamiche di mercato. Questo metodo si basa su un controller Proporzionale-Integrale-Derivato (PID), che è uno strumento comune in ingegneria che stabilizza i sistemi regolando in base ai dati passati e presenti.

#Logica del Controller

Il controller funziona ricevendo segnali di errore che indicano discrepanze tra risultati desiderati e reali. Elabora questi segnali per produrre un output raffinato che può regolare i tassi d'interesse. L'obiettivo principale è basare queste regolazioni non solo sui prezzi di mercato attuali, ma anche su vari indicatori che indicano potenziali movimenti futuri.

#Segnali di Input

Una delle caratteristiche chiave di questo approccio è l'uso di segnali direzionali basati sui saldi degli asset in un pool di liquidità. Valutando il saldo del pool rispetto a un peso obiettivo, il sistema può identificare surplus (fornitura eccessiva) o deficit (domanda eccessiva), consentendo aggiustamenti tempestivi dei tassi d'interesse. Questo approccio proattivo aiuta a mantenere la stabilità dello stablecoin.

#Funzione di Trasferimento

La relazione tra il saldo del pool e il tasso d'interesse è governata da una funzione di trasferimento. Questa funzione descrive come il controller risponderà a diversi livelli di squilibrio del pool. L'esito è progettato per garantire che i tassi d'interesse aumentino o diminuiscano in modo controllato a seconda di quanto il saldo del pool si discosti dall'obiettivo.

#Componenti Proporzionale, Integrale e Derivato

Il controller consiste in tre sezioni principali:

• Componente Proporzionale: Questa parte regola la risposta immediata all'errore attuale in base alla sua grandezza. Aiuta il sistema a reagire rapidamente ai cambiamenti.

• Componente Integrale: Questa sezione tiene conto dell'accumulo di errori passati, permettendo una risposta più graduale che smussa gli aggiustamenti nel tempo.

• Componente Derivato: Questo componente considera la rapidità con cui avvengono i cambiamenti, aiutando a mitigare le reazioni immediate del mercato che potrebbero portare a fluttuazioni eccessive dei tassi d'interesse.

#Gestione dei Rischi a Lungo Termine

Un potenziale rischio nella componente integrale è che possa accumulare un bias se una particolare situazione dura troppo a lungo. Per evitare questo, viene implementato un limite su quanto può accumularsi l'errore negativo, assicurando che il sistema possa ancora rispondere appropriatamente a cambiamenti improvvisi del mercato.

#Conclusione

Questo nuovo sistema di controllo introduce un approccio più adattivo alla gestione dell'offerta di denaro nella finanza decentralizzata. Rispondendo automaticamente alle dinamiche di mercato, questo metodo riduce il bisogno di costante intervento umano e aggiustamenti di governance.

Il sistema proposto mira a creare un ambiente finanziario più stabile per gli utenti, consentendo loro di operare in modo efficiente senza preoccuparsi di cambiamenti improvvisi nei tassi d'interesse. Concentrandosi su una soluzione globale sui tassi d'interesse che reagisca rapidamente alle condizioni di mercato, questa strategia ha il potenziale di migliorare il valore e la stabilità delle valute decentralizzate.

Attraverso un attento monitoraggio e messa a punto, questo meccanismo di controllo potrebbe aprire la strada verso un ecosistema di finanza decentralizzata più affidabile ed efficiente. Rappresenta un'opportunità per sfruttare il pieno potenziale della tecnologia blockchain per creare un sistema finanziario più resiliente.