Entendiendo el Modelo de Valoración de Activos de Capital y el Comportamiento de las Acciones

El mundo de las finanzas puede ser abrumador, sobre todo cuando se trata de modelos que explican cómo funcionan los precios de las acciones. Uno de esos modelos es el Capital Asset Pricing Model (CAPM). Este modelo nos ayuda a entender cómo se comporta un grupo de acciones bien diversificado en comparación con un grupo de referencia, como el S&P 500. Nuestro objetivo es entender cómo las acciones pequeñas tienden a ser más arriesgadas pero también ofrecen mayores rendimientos en comparación con sus contrapartes más grandes. Piensa en esto: las acciones pequeñas son como velocistas que corren rápido, pero te puedes tropezar con ellas. Por otro lado, las acciones grandes son como tortugas lentas y constantes. No se tropiezan, pero tampoco corren.

#¿Qué es el CAPM?

El Capital Asset Pricing Model (CAPM) es una herramienta que los inversores usan para evaluar el retorno potencial de una inversión en acciones basándose en su riesgo. Compara el rendimiento esperado de un portafolio de acciones con un portafolio de referencia. Imagina este referente como un estándar dorado al que todos miran—lo más probable es que sea el S&P 500, que incluye 500 de las compañías más grandes de EE. UU.

En términos más simples, el CAPM te dice que si quieres un mayor retorno, es posible que tengas que aceptar un nivel de riesgo más alto. Usa un término conocido como “beta” para indicar cuánto se mueve el precio de una acción en relación con el mercado. Un beta de 1 significa que la acción se mueve con el mercado. ¿Mayor que 1? Bueno, eso significa que la acción es un poco diva, balanceándose sin control mientras el mercado intenta mantener la calma.

#Efecto Tamaño: Acciones Pequeñas vs. Grandes

Ahora, hablemos del efecto tamaño. En el mundo de las finanzas, las acciones más pequeñas generalmente tienen la reputación de ser más volátiles pero también más gratificantes. Es un poco como comparar un perro pequeño con uno grande. Ese pequeño peludo puede ladrar más y actuar más loco, pero también tiende a ser muy divertido.

Las acciones pequeñas pueden producir mayores rendimientos en comparación con las acciones grandes, pero también pueden hacer que tu corazón lata un poco más rápido cuando bajan de repente. El efecto tamaño sugiere que las acciones más pequeñas pueden ser más arriesgadas, pero a menudo se consideran una buena inversión debido a su potencial de mayores rendimientos.

Esto presenta una observación interesante: si inviertes en acciones pequeñas, es posible que tengas que sujetar tu billetera un poco más fuerte cuando el mercado se ponga rocoso. Pero si te mantienes firme con ellas, podrían darte grandes recompensas.

#El Índice de Volatilidad: Manteniendo un Ojo en las Oscilaciones del Mercado

Otro jugador clave en nuestra historia es el Índice de Volatilidad (VIX). Este índice mide cuánto se espera que los precios del mercado fluctúen hacia arriba o hacia abajo. Puedes verlo como un anillo de humor del mercado. Cuando el VIX está bajo, el mercado parece tranquilo, pero cuando está alto, las cosas se ven un poco inestables.

En esta investigación, tomamos los rendimientos mensuales del mercado de acciones y los dividimos por el VIX. Esto facilita ver cómo se comportan esos rendimientos de acciones en relación con las oscilaciones del mercado. Si vemos rendimientos que oscilan demasiado, tal vez tengamos que reevaluar si queremos mantener nuestra inversión o buscar refugio.

#Un Nuevo Modelo para una Mejor Comprensión

Esta investigación reúne todas estas ideas para crear un nuevo modelo que combina el CAPM, el efecto tamaño y el Índice de Volatilidad. ¿El objetivo? Crear una imagen más clara de cómo se espera que se comporten las acciones con el tiempo. Al mirar datos reales del mercado, el modelo sugiere cómo las acciones pequeñas podrían comportarse de manera diferente a las más grandes.

La idea básica es analizar cómo reacciona el portafolio de acciones en diferentes condiciones del mercado. Por ejemplo, si las acciones pequeñas son más volátiles, podrían parecer que necesitan un chaleco salvavidas cuando las olas se ponen altas. Pero si se manejan correctamente, podrían alcanzar las costas de mayores rendimientos.

#Antecedentes y Motivación

Para ayudar a contextualizar todo esto, vamos a profundizar un poco más en el CAPM. Originalmente propuesto hace décadas, el CAPM proporciona información sobre los retornos de inversión basándose en la exposición al mercado—una idea que ha sido aceptada tanto por académicos como por profesionales.

Sin embargo, a lo largo de los años, los investigadores han levantado cejas ante la noción de que la exposición al mercado es la única medida de riesgo. Otros factores, como el tamaño y el valor, también juegan roles significativos. El efecto tamaño, como se mencionó antes, sugiere que las acciones pequeñas superan a las grandes a largo plazo.

#Datos Usados para la Investigación

Para respaldar estas ideas, la investigación utiliza una variedad de datos desde antes de 1990 hasta 2022. Los datos incluyen rendimientos, tamaños de mercado e información de volatilidad. Esto ayuda a crear una imagen más clara de cómo se comportan las diferentes acciones a lo largo del tiempo.

La investigación no solo utiliza cualquier dato viejo, sin embargo. Se enfoca en carteras de acciones divididas por tamaño, observando cómo se desempeñan e interaccionan las acciones más pequeñas y más grandes. Es como tener una barbacoa amigable en el vecindario donde los perros pequeños se encuentran con los grandes y tratan de averiguar quién ladra más fuerte.

#Rendimientos de Precios

Una parte importante de esta investigación involucra estudiar los rendimientos de precios—cuánto sube o baja el precio de las acciones con el tiempo, excluyendo cualquier dividendo. Se utiliza un enfoque de regresión lineal para analizar estos rendimientos. Este método ayuda a determinar si las acciones más pequeñas realmente están rindiendo más en comparación con las más grandes.

La clave de este análisis es que las relaciones observadas en los datos a menudo apoyan la idea de que las acciones más pequeñas pueden tener mejores rendimientos, aunque puedan ser más impredecibles.

#Premios de Capital

Los premios de capital, el rendimiento excedente que un inversor puede esperar por encima de la tasa libre de riesgo (como invertir en un bono del Tesoro), también se examinan. Al comparar los premios de capital de acciones pequeñas con los de acciones grandes, la investigación proporciona una mejor idea de cuánto extra podrías esperar si decides arriesgarte con esas acciones más pequeñas y ruidosas.

Al observar estos premios a través de la lente del CAPM, podemos obtener una comprensión sólida de cómo la exposición al mercado y el riesgo influyen en nuestras decisiones de inversión.

#Estabilidad a Largo Plazo del Modelo

La investigación va un paso más allá y examina si el nuevo modelo es estable a largo plazo. Esto es crucial porque, en un mercado en constante cambio, queremos asegurarnos de que nuestras inversiones puedan navegar tormentas sin perder su camisa—o en nuestro caso, los portafolios.

El modelo se prueba para ver su estabilidad y demuestra ser sólido. Vemos que, bajo condiciones específicas, las acciones pequeñas y grandes en nuestro modelo se mantienen juntas a lo largo del tiempo en lugar de desviarse. Piensa en un grupo de cachorros bien educados que se mantienen cerca, en lugar de correr en todas direcciones al ver una ardilla.

#Teoría de Portafolio Estocástico

Se introduce la Teoría de Portafolio Estocástico como una forma de entender mejor cómo se comportan los portafolios a lo largo del tiempo. Esta teoría destaca que los pesos de mercado de varias acciones en los portafolios tienden a permanecer estables. El peso de una acción es su tamaño en comparación con otras acciones en nuestra cesta de inversión.

Cuando todo está dicho y hecho, los inversores pueden estar tranquilos de que sus portafolios, si son bien elegidos, generalmente permanecerán estables a largo plazo. Es como saber que tu comida casera favorita siempre sabrá genial cada vez que la prepares, siempre que sigas la receta correcta.

#Conclusiones y Direcciones Futuras

En conclusión, el modelo combinado arroja luz sobre cómo opera el mercado de acciones, especialmente en lo que respecta al comportamiento de las acciones pequeñas frente a las grandes. Al examinar el CAPM junto con los efectos de tamaño y el VIX, podemos tener una comprensión más clara de los riesgos y recompensas involucrados en las inversiones en acciones.

Mirando hacia adelante, hay muchas oportunidades para refinar este modelo. La investigación futura podría incluir explorar distribuciones alternativas para los cambios inesperados en los precios de las acciones o considerar más dimensiones como los dividendos.

Con humor y perspicacia, está claro que aunque el mundo de las finanzas puede parecer un rompecabezas complejo, no es imposible de resolver—especialmente con las herramientas adecuadas a tu disposición. Así que ya seas un inversor experimentado o estés comenzando, recuerda que entender el comportamiento de las acciones puede ayudarte a tomar mejores decisiones. Con un poco de paciencia y creatividad, todos pueden convertirse en expertos en navegar por los emocionantes paisajes del mercado de acciones, sin tener que sudar la gota gorda.