Taxas de Triângulo: Uma Nova Abordagem para AMMs
As taxas do triângulo se ajustam com base no tamanho da operação, melhorando a eficiência para os traders.
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No mundo das finanças descentralizadas (DeFi), os Formadores de Mercado Automatizados (AMMs) são uma parte chave. Eles permitem que a galera troque diferentes ativos digitais sem precisar de um intermediário. Quando os usuários fazem trades em AMMs, geralmente pagam uma taxa que permanece a mesma, não importa quanto eles negociem. Isso quer dizer que se alguém faz um trade grande, paga mais taxas, e se alguém faz um trade pequeno, paga menos. O modelo tradicional não leva em conta como o tamanho do trade afeta o preço ou a eficiência do mercado.
Este artigo apresenta uma nova abordagem para taxas chamada taxas triangulares. As taxas triangulares mudam com base no tamanho do trade, ou seja, quanto mais você troca, menos paga em taxas. Esse sistema é feito para gerenciar melhor como o AMM interage com os traders, especialmente aqueles que querem aproveitar as diferenças de preço, conhecidos como arbitradores.
Como Funcionam as Taxas Triangulares
Nos AMMs padrão, quando alguém faz um trade, paga uma taxa fixa baseada no tamanho do trade. Por exemplo, se a taxa fixa é de 20 pontos base (ou 0,2%) e alguém troca $1,000, paga $2. Se negociar $2,000, paga $4, que é o dobro da taxa do trade de $1,000.
As taxas triangulares funcionam diferente. Quando alguém negocia uma quantia maior, a taxa diminui um pouco para cada dólar adicional que ele troca. Por exemplo, se alguém está negociando $2,000, pode pagar $2 no primeiro $1,000 e $1,90 no segundo $1,000. Essa estrutura de taxas incentiva trades maiores enquanto também dá estímulos para preços mais precisos no AMM.
Vantagens das Taxas Triangulares
Uma das principais vantagens das taxas triangulares é que elas ajudam a manter os preços no AMM mais alinhados com os preços reais de mercado. Quando os arbitradores percebem uma diferença de preço, eles vão negociar pra ganhar um lucro. No modelo atual com taxas constantes, eles param de negociar quando a discrepância de preço é pequena demais pra cobrir as taxas fixas. Isso costuma deixar o AMM com um preço que não reflete o mercado.
Com as taxas triangulares, conforme a discrepância de preços fica menor, as taxas também diminuem. Isso significa que os arbitradores podem continuar negociando, ajudando a trazer o preço do AMM mais perto do preço real do mercado enquanto ainda permite que os AMMs ganhem taxas.
Outra vantagem é que as taxas triangulares podem beneficiar quem faz trades maiores. Esses traders podem acabar pagando menos em taxas em comparação com trades menores, já que as taxas caem à medida que o tamanho do trade aumenta. Isso pode tornar o AMM mais atraente para traders maiores que frequentemente fazem trocas.
Atendendo às Necessidades de Diferentes Traders
Embora as taxas triangulares tenham benefícios, elas também afetam diferentes tipos de traders de maneiras variadas. Para os arbitradores, elas apresentam uma oportunidade melhor de ganhar lucros enquanto melhoram os preços do AMM. A estrutura mantém o mercado eficiente, incentivando-os a negociar até que a discrepância de preço desapareça.
Para traders regulares ou "Traders Barulhentos", a situação é mais complicada. Esses traders podem não ter os mesmos incentivos que os arbitradores para se envolver em trades que corrigem discrepâncias de preço. Taxas triangulares podem, às vezes, levar a taxas efetivas mais altas para trades menores, o que poderia desencorajá-los de usar o AMM completamente.
Para traders maiores, a estrutura de taxas funciona como um desconto. Como trades maiores podem causar movimentos de preço mais significativos, as taxas diminuem, proporcionando uma oportunidade atraente para esses traders.
Testando as Taxas Triangulares
Para entender como as taxas triangulares se saem em comparação com taxas constantes tradicionais, foram feitas simulações. Diferentes cenários foram testados, observando como os traders interagiam com os AMMs sob cada sistema de taxas. Os resultados mostraram que as taxas triangulares levaram a discrepâncias de preço menores e menos perdas para os provedores de liquidez.
A análise revelou uma diferença clara em como as taxas triangulares funcionavam em comparação com taxas constantes. Com taxas triangulares, os trades podiam ser feitos com mais frequência, permitindo que os preços fossem corrigidos de forma mais rápida e eficiente. Isso também permitiu que os AMMs ganhassem mais receita, já que os arbitradores continuaram a interagir com o sistema.
No entanto, as descobertas também indicaram que para trades menores, as vantagens das taxas triangulares podem não ser tão evidentes. Em muitos casos, traders com valores nominais menores ainda poderiam enfrentar taxas mais altas devido à estrutura inicial de taxas.
Impacto nos Traders Barulhentos
Os efeitos das taxas triangulares se estendem ao trader médio que está menos focado em oportunidades de arbitragem. Enquanto esses traders barulhentos se beneficiam do aprimoramento geral dos preços do AMM, eles podem enfrentar taxas mais altas dependendo do tamanho de seus trades.
A distinção nos tamanhos de trades é crucial. Trades pequenos, que são mais comuns entre usuários médios, poderiam levar a uma situação onde as taxas superam os benefícios. Por outro lado, quando os traders fazem trocas maiores, eles podem aproveitar completamente a estrutura de taxas descrescentes.
Estudar dados de trades existentes ajuda a destacar esses padrões. Analisando trades de um AMM popular revelou uma faixa significativa em tamanhos de trades, desde pequenos até muito grandes. Trades maiores tendem a ter um impacto de preço maior, levando a maiores economias de taxas sob uma estrutura de taxa triangular.
Conclusão
No geral, as taxas triangulares apresentam uma maneira inovadora de melhorar como os AMMs operam. Elas oferecem várias vantagens, especialmente para arbitradores que buscam corrigir discrepâncias de preços enquanto permitem que os AMMs ganhem receita.
Esse sistema também é benéfico para traders maiores, tornando o AMM mais atraente para eles. No entanto, o impacto nos traders barulhentos precisa de uma consideração cuidadosa, já que eles podem enfrentar taxas mais altas para trades menores. Encontrar um equilíbrio nas necessidades de diferentes traders é essencial para o sucesso das taxas triangulares.
À medida que o cenário DeFi continua a evoluir, as taxas triangulares podem representar um passo importante em direção a ambientes de negociação mais eficientes e amigáveis. Uma exploração mais profunda dessa estrutura de taxas pode levar a insights mais profundos e possíveis melhorias na experiência geral de negociação em finanças descentralizadas.
Título: Triangle Fees
Resumo: Triangle fees are a novel fee structure for AMMs, in which marginal fees are decreasing in a trade's size. That decline is proportional to the movement in the AMM's implied price, i.e. for every basis point the trade moves the ratio of assets, the marginal fee declines by a basis point. These fees create incentives that protect against price staleness, while still allowing the AMM to earn meaningful fee revenue. Triangle fees can strictly improve the Pareto frontier of price accuracy versus losses generated by the status quo of constant fee mechanisms.
Autores: Rithvik Rao, Nihar Shah
Última atualização: 2023-06-29 00:00:00
Idioma: English
Fonte URL: https://arxiv.org/abs/2306.17316
Fonte PDF: https://arxiv.org/pdf/2306.17316
Licença: https://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/4.0/
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