Valor Máximo Extraível nas Laye 2s do Ethereum: Um Estudo

Valor Máximo Extraível (MEV) é o lucro que pode ser obtido manipulando a ordem das Transações em uma blockchain. Com o crescimento do Ethereum, teve pouco estudo sobre quanto de MEV pode ser encontrado nas redes de Ethereum Layer 2 (L2s) como Polygon, Arbitrum e Optimism. Este artigo investiga esse problema, descobrindo que uma quantidade significativa de MEV pode ser retirada dessas cadeias, especialmente do Polygon.

#Contexto

O MEV é obtido afetando a ordem das transações em uma blockchain. A maioria das pesquisas sobre MEV focou no Ethereum Layer 1, deixando uma lacuna na compreensão de quanto de MEV existe em outras cadeias. O objetivo deste estudo é quantificar o MEV nas L2s do Ethereum, que servem para aumentar a eficiência e o desempenho das transações enquanto mantêm a segurança.

#Objetivos da Pesquisa

O principal objetivo é quantificar o MEV nas redes L2 do Ethereum e avaliar seu impacto. Os principais objetivos incluem:

• Adaptar softwares existentes para analisar o MEV em Polygon, Optimism e Arbitrum.
• Medir os Lucros históricos de MEV por bloco nessas redes.
• Classificar os lucros de MEV por tipo: Arbitragem ou Liquidação.
• Comparar o MEV nas L2s com o do Ethereum.

O estudo foca principalmente em arbitragem padrão, em vez de outros tipos complexos de MEV.

#Como o MEV Funciona nas L2s

O MEV pode ser categorizado principalmente em dois tipos de transações:

1. Arbitragem: Isso acontece quando um trader percebe uma transação chegando que vai mudar os preços em uma exchange descentralizada (DEX). Traders podem explorar essas diferenças de preço entre diferentes exchanges. Também existem trades de "sandwich", onde executam trades antes e depois de uma transação alvo para lucrar com os movimentos de preço.

2. Liquidações: Isso ocorre quando a garantia de um tomador de empréstimo é vendida porque o valor da garantia caiu o suficiente para acionar uma liquidação.

No Ethereum, transações de MEV geralmente passam por um construtor de bloco. No entanto, outras cadeias têm métodos diferentes para permitir o MEV. Por exemplo, no Polygon, alguns traders subornam os validadores por prioridade nas transações. Esse sistema pode levar a muitas transações vazias que poluem a rede.

#Pesquisas Anteriores

O último grande estudo sobre MEV nas L2s foi feito em 2021. Os pesquisadores conseguiam analisar apenas uma pequena quantidade de dados e relataram números baixos de lucros das redes L2. As descobertas mostraram que os lucros variavam bastante e estavam concentrados em poucos tokens específicos.

#Desafios Enfrentados na Pesquisa

Em estudos anteriores, os pesquisadores enfrentaram vários obstáculos:

• Dados Limitados: Em alguns casos, não havia dados históricos suficientes disponíveis, dificultando a análise de padrões.
• Alta Frequência de Transações: Redes como o Polygon têm muitas transações acontecendo em rápida sucessão, complicando a análise em tempo hábil.
• Acesso a Dados de Preços: Os pesquisadores podiam acessar informações de preço periodicamente, o que poderia distorcer as condições de negociação em tempo real.

Este estudo aborda essas questões usando ferramentas e métodos avançados para melhorar a precisão dos dados.

#Metodologia

Uma versão modificada de uma ferramenta chamada mev-inspect-py ajuda a identificar transações de MEV. Esse software examina dados da blockchain e classifica transações que podem conter MEV. Para obter dados de preços mais precisos, esta pesquisa usa informações detalhadas de preços de DEXs específicos para estimativas de lucros mais precisas.

#Análise de MEV no Polygon

#Número de Transações

A análise mostra um total de 7,7 milhões de transações de MEV no Polygon. Alguns dias tiveram um número significativamente maior de transações, indicando picos de atividade.

#Lucro Extraído

Até agora, o lucro total de MEV no Polygon é estimado em $213 milhões. Uma análise detalhada da distribuição dos lucros mostra que a maioria das transações gera lucros mínimos, mas há transações destacadas que ganham valores substanciais.

#Tokens Mais Lucrativos

No Polygon, tokens específicos geram a maior parte dos lucros. A pesquisa destaca quais tokens estão envolvidos em trades lucrativos e com que frequência isso ocorre.

#Transações Notáveis

Uma transação específica, por exemplo, levou a um lucro de $165 milhões, mostrando o potencial para grandes retornos dentro da rede. Essa transação revelou a importância de usar dados de preços a nível de bloco em vez de médias diárias.

#Análise de MEV no Arbitrum

#Número de Transações

Em contraste com o Polygon, o Arbitrum teve um número menor de transações de MEV, com apenas cerca de 87.706. Esse número levanta questões sobre o nível de atividade nessa rede.

#Lucro Extraído

O lucro total de MEV no Arbitrum é muito menor, aproximadamente $250.000. A distribuição dos lucros sugere que a maioria das transações ganha quantias relativamente pequenas, com algumas exceções.

#Tokens Principais

A pesquisa explora quais tokens trouxeram lucros e com que frequência essas ocorrências acontecem.

#Análise de MEV no Optimism

#Número de Transações

O Optimism registrou cerca de 900.000 transações de MEV, com picos notáveis de atividade durante certos períodos. A distribuição diária mostra que muitos dias têm números baixos de transações de MEV.

#Lucro Extraído

O lucro de MEV no Optimism totaliza cerca de $120.000. Assim como em outras cadeias, a maioria dos lucros é pequena, demonstrando a dificuldade de capturar trades de maior valor de forma consistente.

#Tokens Principais

A análise identifica tokens populares no Optimism que levaram a lucros e examina a frequência das transações deles.

#Comparação de MEV Entre Cadeias

#Comparação de Lucro Total

Uma comparação do lucro total extraído de cada rede revela variações significativas. O Ethereum mostra os totais mais altos, enquanto Arbitrum e Optimism ficam para trás.

#Lucro Médio e Mediano

O estudo também compara lucros médios e medianos entre as diferentes cadeias, destacando diferenças que podem afetar as estratégias dos traders.

#Limitações do Estudo

Embora esta pesquisa forneça insights valiosos, há limitações. Analisar blocos em lote pode deixar passar algumas oportunidades de arbitragem. Além disso, extrair dados de preços apenas em relação ao USDC significa que algumas transações podem ser perdidas se não houver pool direto.

#Resumo das Descobertas

Este estudo revela que, enquanto a maioria das pesquisas focou no Ethereum, um MEV substancial existe nas L2s, particularmente no Polygon. Estimativas anteriores subestimaram o potencial de extração de lucros. Essas descobertas ressaltam a importância de um monitoramento contínuo do MEV para entender melhor os riscos e oportunidades nessas redes.

#Implicações para Usuários e Pesquisadores

As descobertas sugerem que, apesar da concorrência, ainda há oportunidades para traders extraírem MEV das L2s. Um entendimento mais profundo disso pode levar a decisões melhores no uso e desenvolvimento de blockchain.

#Recomendações para Pesquisas Futuras

Para estudos futuros, é aconselhável rodar nós locais para otimizar a velocidade de acesso aos dados, o que é crucial para uma análise em tempo hábil. Expandir métodos de coleta de dados de preços e atualizar metodologias de pesquisa pode gerar insights mais abrangentes sobre a dinâmica do MEV.

#Conclusão

Esta pesquisa aumenta o conhecimento sobre o MEV nas redes L2 do Ethereum, destacando oportunidades significativas de lucro e sugerindo que uma análise contínua é vital. À medida que as L2s crescem em popularidade, entender o MEV será crucial tanto para traders quanto para desenvolvedores.