Entendendo o Modelo de Precificação de Ativos de Capital e o Comportamento das Ações

O mundo das finanças pode ser meio complicado, principalmente quando se trata de modelos que explicam como os preços das ações funcionam. Um desses modelos é o Capital Asset Pricing Model (CAPM). Esse modelo ajuda a gente a entender como um grupo bem diversificado de ações se comporta em comparação a um grupo de referência, como o S&P 500. Nosso objetivo é entender como as ações menores tendem a ser mais arriscadas, mas também oferecem retornos maiores em comparação com suas contrapartes maiores. Pense assim: ações pequenas são como velocistas que correm rápido, mas você pode acabar tropeçando nelas. Já as ações grandes são como tartarugas lentas e constantes. Elas não tropeçam, mas também não correm.

#O que é o CAPM?

O Capital Asset Pricing Model (CAPM) é uma ferramenta que os investidores usam para avaliar o retorno potencial de um investimento em ações com base em seu risco. Ele compara o retorno esperado de uma carteira de ações com uma carteira de referência. Imagine essa referência como um padrão de ouro que todo mundo admira—provavelmente, é o S&P 500, que lista 500 das maiores empresas dos EUA.

Simplificando, o CAPM te diz que se você quer um retorno maior, pode ter que aceitar um nível de risco mais alto. Ele usa um termo conhecido como “beta” para indicar o quanto o preço de uma determinada ação se move em relação ao mercado. Um beta de 1 significa que a ação se move junto com o mercado. Maior que 1? Bem, isso significa que a ação é um pouco diva, balançando loucamente enquanto o mercado tenta se manter calmo.

#Efeito Tamanho: Ações Pequenas vs. Ações Grandes

Agora, vamos falar sobre o efeito tamanho. No mundo das finanças, ações menores geralmente têm a fama de serem mais voláteis, mas também mais recompensadoras. É como comparar um cachorro pequeno com um grande. Aquele pequeno bicho peludo pode latir mais e agir de forma mais maluca, mas também tende a ser bem divertido.

As ações pequenas podem gerar retornos maiores em comparação com as ações grandes, mas também podem fazer seu coração acelerar um pouco mais quando caem de repente. O efeito tamanho sugere que ações menores podem ser mais arriscadas, mas muitas vezes são vistas como um bom investimento por causa do seu potencial de maiores retornos.

Isso traz uma observação interessante: se você investir em ações pequenas, talvez tenha que segurar sua carteira um pouco mais firme quando o mercado ficar agitado. Mas se você continuar com elas, podem trazer um retorno e tanto.

#O Índice de Volatilidade: Mantendo um Olho nas Oscilações do Mercado

Outro jogador chave na nossa história é o Índice de Volatilidade (VIX). Esse índice mede o quanto o mercado espera que os preços oscilem para cima ou para baixo. Você pode pensar nele como um anel de humor do mercado. Quando o VIX está baixo, o mercado parece calmo, mas quando está alto, as coisas ficam meio tremidas.

Nesta pesquisa, pegamos os retornos mensais do mercado de ações e dividimos pelo VIX. Isso facilita ver como esses retornos se comportam em relação às oscilações do mercado. Se vermos retornos que estão oscilando demais, talvez tenhamos que reavaliar se queremos continuar com nosso investimento ou sair correndo.

#Um Novo Modelo para Melhor Entendimento

Esta pesquisa junta todas essas ideias para formar um novo modelo que combina CAPM, o efeito tamanho e o Índice de Volatilidade. O objetivo? Criar uma imagem mais clara de como as ações devem se comportar ao longo do tempo. Ao olhar para dados reais do mercado, o modelo sugere como as ações pequenas podem se comportar de forma diferente das grandes.

A ideia básica é analisar como a carteira de ações reage em diferentes condições de mercado. Por exemplo, se as ações pequenas são mais voláteis, elas podem parecer que precisam de um colete salva-vidas quando as ondas ficam altas. Mas se forem bem manejadas, podem alcançar a costa de retornos maiores.

#Contexto e Motivação

Para ajudar a colocar tudo isso em contexto, vamos aprofundar um pouco mais no CAPM. Originalmente apresentado décadas atrás, o CAPM fornece insights sobre os retornos de investimento com base na exposição ao mercado—uma ideia que é bem aceita tanto por acadêmicos quanto por profissionais.

No entanto, ao longo dos anos, os pesquisadores começaram a levantar dúvidas sobre a noção de que a exposição ao mercado é a única medida de risco. Outros fatores, como tamanho e valor, também desempenham papéis significativos. O efeito tamanho, como mencionado anteriormente, sugere que ações pequenas superam as grandes a longo prazo.

#Dados Usados para a Pesquisa

Para apoiar essas ideias, a pesquisa utiliza uma variedade de dados de antes de 1990 até 2022. Os dados incluem retornos, tamanhos do mercado e informações sobre volatilidade. Isso ajuda a criar uma imagem mais clara de como diferentes ações se comportam ao longo do tempo.

A pesquisa não usa qualquer dado, não. Foca em carteiras de ações divididas por tamanho, observando como as menores e as maiores ações se saem e interagem. É como ter um churrasco amigável no bairro onde os cães pequenos se encontram com os grandes e tentam descobrir quem late mais alto.

#Retornos de Preço

Uma parte importante dessa pesquisa envolve estudar os retornos de preço—quanto o preço das ações sobe ou desce ao longo do tempo, excluindo quaisquer dividendos. Uma abordagem de regressão linear é usada para analisar esses retornos. Esse método ajuda a determinar se as ações menores realmente estão gerando retornos maiores em comparação com as ações maiores.

A principal conclusão dessa análise é que as relações vistas nos dados muitas vezes apoiam a ideia de que ações menores podem ter melhores retornos, mesmo que possam ser mais imprevisíveis.

#Prêmios de Capital

Os prêmios de capital, o retorno extra que um investidor pode esperar acima da taxa livre de risco (como investir em um título do tesouro), também são examinados. Comparando os prêmios de capital das ações menores com os das maiores, a pesquisa fornece uma ideia melhor de quanto a mais você pode esperar se decidir se arriscar em ações menores e mais barulhentas.

Ao olhar para esses prêmios pela lente do CAPM, conseguimos entender melhor como a exposição ao mercado e o risco entram nas nossas decisões de investimento.

#Estabilidade de Longo Prazo do Modelo

A pesquisa vai além e examina se o novo modelo é estável ao longo do tempo. Isso é crucial, porque, em um mercado em constante mudança, queremos garantir que nossos investimentos possam suportar tempestades sem perder a camisa—ou, no nosso caso, as carteiras.

O modelo é testado para estabilidade e se mostra sólido. Vemos que, sob condições específicas, as ações pequenas e grandes no nosso modelo permanecem juntas ao longo do tempo, em vez de se afastarem. Pense em um grupo de filhotes bem comportados que ficam juntos, em vez de correrem em todas as direções quando veem um esquilo.

#Teoria do Portfólio Estocástico

A Teoria do Portfólio Estocástico é apresentada como uma forma de entender melhor como os portfólios se comportam ao longo do tempo. Essa teoria destaca que os pesos de mercado de várias ações em portfólios tendem a permanecer estáveis. O peso de uma ação é seu tamanho em comparação com outras ações na nossa cesta de investimentos.

Quando tudo está dito e feito, os investidores podem ficar tranquilos sabendo que seus portfólios, se bem escolhidos, geralmente permanecerão estáveis a longo prazo. É como saber que sua receita caseira favorita sempre vai ficar deliciosa, desde que você siga a receita certa.

#Conclusões e Direções Futuras

Para concluir, o modelo combinado esclarece como o mercado de ações opera, especialmente em relação ao comportamento das ações pequenas em comparação com as grandes. Ao examinar o CAPM junto com os efeitos de tamanho e o VIX, conseguimos ter uma compreensão mais clara dos riscos e recompensas envolvidos nos investimentos em ações.

Olhando para frente, há muitas oportunidades para refinar esse modelo. Pesquisas futuras poderiam incluir a exploração de distribuições alternativas para as mudanças inesperadas nos preços das ações ou considerar mais dimensões, como dividendos.

Com humor e insight, fica claro que, embora o mundo das finanças possa parecer um quebra-cabeça complexo, não é impossível de decifrar—especialmente com as ferramentas certas à sua disposição. Então, seja você um investidor experiente ou esteja apenas começando, lembre-se de que entender o comportamento das ações pode te ajudar a tomar melhores decisões. Com um pouco de paciência e criatividade, todo mundo pode se tornar um expert em navegar pelas paisagens emocionantes do mercado de ações, sem precisar suar a camisa.