Défis dans les marchés de la négoce de carbone
Examiner les problèmes qui affectent l'efficacité du commerce de carbone dans le SEQE de l'UE.
Nicola Borri, Yukun Liu, Aleh Tsyvinski, Xi Wu
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Table des matières
- Aperçu du Système de Négociation de Carbone
- Problèmes Clés Identifiés
- Manque de Participation
- Timing Inefficace des Négociations
- Négociation Spéculative
- Dynamiques du Marché
- Entités Impliquées
- Modèles de Négociation
- Changements de Prix
- Comprendre le Comportement de Négociation
- Entreprises Non-Négociantes
- Ratios de Négociation
- Conclusion
- Source originale
- Liens de référence
Les marchés de la négociation de carbone sont là pour aider à réduire les Émissions de carbone, qui nuisent à l'environnement. Un des systèmes les plus connus, c'est le Système d'Échange de Quotas d'Émissions de l'Union Européenne (EU ETS). Ce système permet aux entreprises d'acheter et de vendre des permis, appelés allowances, qui les autorisent à émettre une certaine quantité de dioxyde de carbone. Même si le concept a du potentiel, il y a plusieurs problèmes majeurs qui affectent son efficacité.
Aperçu du Système de Négociation de Carbone
L'EU ETS est le premier grand marché de carbone au monde. Il concerne plus de 13 000 installations dans différents secteurs. Les entreprises de ce système doivent déclarer leurs émissions de carbone chaque année et doivent remettre suffisamment d'allowances pour couvrir leurs émissions.
Le programme a démarré en 2005 et est divisé en phases. La première phase était un pilote qui a mis en place les règles. La deuxième phase a amélioré le système, et la troisième phase continue ces améliorations. Chaque année, les entreprises doivent vérifier leurs émissions d'ici fin mars et rendre les allowances requises avant fin avril.
Problèmes Clés Identifiés
Manque de Participation
Un gros problème, c'est qu'environ 40% des entreprises ne participent pas à la négociation des allowances lors d'une année donnée. Ce manque d'activité montre que beaucoup de boîtes ne jouent pas vraiment le jeu. Certains pourraient dire qu'ils reçoivent suffisamment d'allowances gratuites pour remplir leurs obligations, mais les preuves montrent que ce n'est pas toujours vrai. Beaucoup de ces entreprises qui ne négocient pas ont en fait des allowances déséquilibrées, ce qui contredit l'idée qu'elles ont assez d'allowances gratuites.
Timing Inefficace des Négociations
Un autre souci majeur, c'est que beaucoup d'entreprises négocient leurs allowances à des moments peu efficaces. La date limite pour rendre les allowances crée un schéma de négociation prévisible. La plupart des boîtes attendent jusqu'en avril, le mois où elles doivent rendre, pour acheter des allowances quand les prix sont généralement plus élevés. Ça entraîne des coûts supplémentaires pour ces entreprises. En fait, les estimations suggèrent que ces échanges inefficaces coûtent aux entreprises environ 5 milliards de dollars sur plusieurs années.
Négociation Spéculative
Certaines entreprises s'engagent dans des transactions spéculatives, ce qui veut dire qu'elles achètent et vendent des allowances en se basant sur des infos privées plutôt que sur leurs besoins réels d'émissions. Environ 10% des entreprises participent à des transactions excessives, le faisant à des volumes bien plus élevés que leurs obligations de restitution. Ces entreprises profitent souvent en anticipant les changements de prix futurs, ce qui peut perturber le marché dans son ensemble.
Dynamiques du Marché
Entités Impliquées
Le marché de la négociation de carbone a différents types de participants : des entreprises régulées (qui doivent respecter des limites d'émissions), des intermédiaires (qui facilitent les transactions) et des régulateurs (organismes gouvernementaux qui supervisent le marché). La majorité des activités de négociation se fait entre entreprises régulées et intermédiaires.
Modèles de Négociation
Une analyse des modèles de négociation de 2005 à 2020 montre que beaucoup d'entreprises régulées ne négocient pas. De plus, celles qui le font échangent souvent uniquement pendant certains mois, surtout en avril. Ça crée un scénario où les volumes de transactions sont beaucoup plus élevés durant ces mois de restitution par rapport à d'autres moments de l'année, entraînant des prix gonflés.
Changements de Prix
En avril, quand la plupart des entreprises achètent des allowances pour satisfaire leurs exigences de conformité, les prix flambent. L'augmentation de prix moyenne pendant cette période peut dépasser 10%. Du coup, les entreprises qui attendent ce moment pour négocier perdent financièrement.
Comprendre le Comportement de Négociation
Entreprises Non-Négociantes
Le pourcentage élevé d'entreprises non-négociantes est un signal d'alarme pour l'efficacité du marché. Pour que le système cap-and-trade fonctionne efficacement, toutes les entreprises doivent activement négocier leurs allowances. Le manque de négociation réduit les chances que les allowances soient attribuées là où elles peuvent avoir le plus grand bénéfice environnemental.
Ratios de Négociation
Beaucoup d'entreprises qui négocient le font souvent à des volumes qui dépassent ce qu'elles rendent. Le ratio de négociation, qui compare le montant des allowances échangées au montant restitué, révèle que plus de 10% des entreprises négocient bien plus que nécessaire. Ce sur-échange peut indiquer que certaines entreprises spéculent plutôt que de se conformer aux limites d'émissions.
Conclusion
Le marché de la négociation de carbone, en particulier l'EU ETS, fait face à des défis importants qui entravent son efficacité à réduire les émissions. Les faibles taux de participation, les pratiques de négociation inefficaces et les activités spéculatives de certaines entreprises créent un système qui ne fonctionne pas comme prévu. Sans résoudre ces problèmes, les objectifs du marché de réduction des émissions de carbone et de promotion des pratiques durables risquent de rester inachevés.
Pour que le modèle cap-and-trade fonctionne correctement, il est essentiel que toutes les entreprises s'engagent dans la négociation et le fassent au bon moment. Ce n'est qu'à ce moment-là que le système pourra fonctionner efficacement, aidant à atteindre les objectifs de réduction des émissions et à contribuer à une planète plus saine.
Titre: Inefficiencies of Carbon Trading Markets
Résumé: The European Union Emission Trading System is a prominent market-based mechanism to reduce emissions. While the theory is well understood, we are the first to study the whole cap-and-trade mechanism as a financial market. Analyzing the universe of transactions in 2005-2020 (more than one million records of granular transaction data), we show that this market features significant inefficiencies undermining its goals. First, about 40% of firms never trade in a given year. Second, many firms only trade during surrendering months, when compliance is immediate and prices are predictably high. Third, a number of operators engage in speculative trading, exploiting private information.
Auteurs: Nicola Borri, Yukun Liu, Aleh Tsyvinski, Xi Wu
Dernière mise à jour: 2024-08-15 00:00:00
Langue: English
Source URL: https://arxiv.org/abs/2408.06497
Source PDF: https://arxiv.org/pdf/2408.06497
Licence: https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
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