Desafios Enfrentados pelo Esquema de Aposentadoria das Universidades

O Universities Superannuation Scheme (USS) é um grande sistema de pensões no Reino Unido que atende funcionários de várias universidades. Com ativos que valem cerca de 70 a 80 bilhões de libras e mais de meio milhão de membros, é um dos esquemas de pensões mais importantes do país. O esquema enfrentou vários desafios ao longo dos anos, levando a disputas e greves. Este artigo revisa as avaliações recentes do USS de 2014 a 2023 e examina como as mudanças nos rendimentos de títulos afetam os custos das pensões, assim como as implicações para a tomada de decisões dentro do esquema.

#A Importância dos Rendimentos de Títulos

Os rendimentos de títulos, que representam os retornos sobre os títulos do governo do Reino Unido, desempenham um papel crucial na determinação dos custos das pensões no USS. Entre 2014 e 2023, houve uma forte correlação entre os custos das pensões e os rendimentos de títulos, com estudos mostrando que 95 a 99% das mudanças nos custos poderiam ser relacionadas a movimentos nos rendimentos de títulos. Quando o rendimento do título diminui, o custo das pensões aumenta, e vice-versa. Essa dependência destaca os desafios enfrentados pelo USS na gestão dos custos das pensões, especialmente em tempos de juros baixos.

#Entendendo a Auto-suficiência

Auto-suficiência refere-se à ideia de que um esquema de pensão deve ter ativos suficientes para pagar os benefícios à medida que vão vencendo, sem depender de contribuições adicionais dos empregadores. No contexto do USS, a auto-suficiência é avaliada usando duas condições principais: a capacidade de pagar todos os benefícios prometidos e a manutenção de uma alta razão de financiamento. A razão de financiamento mede os ativos do esquema em relação às suas obrigações. Uma baixa razão de financiamento pode levar a contribuições aumentadas de empregadores e empregados.

#Volatilidade nos Custos das Pensões

Os dados de avaliação do USS indicam que os custos de fornecer pensões futuras podem flutuar significativamente com base nas mudanças nos rendimentos de títulos. Por exemplo, em 2020, o rendimento do título estava em um histórico baixo de 0,7%, resultando em altos Custos de Serviço Futuro (FSCs) de 37%. Em 2023, à medida que o rendimento do título aumentou para 3,7%, os FSCs caíram para 20,6%. Essa queda representa uma economia anual significativa para empregadores e membros.

A relação entre os rendimentos de títulos e os custos das pensões também destaca o impacto da ação industrial. Quando os custos aumentam, frequentemente há pressão sobre as universidades para cortar benefícios ou aumentar contribuições. Isso tem sido evidente nos últimos anos, onde greves e negociações ocorreram em resposta a propostas de mudanças no esquema de pensões.

#A Abordagem da Taxa de Desconto Dual

Desde 2020, o USS tem utilizado uma abordagem de Taxa de Desconto Dual (DDR) para calcular as obrigações de pensão. Esse método envolve a aplicação de diferentes Taxas de Desconto para benefícios que já foram pagos e aqueles que ainda estão por pagar. As taxas são determinadas com base nos retornos esperados do portfólio de investimentos do esquema de pensão, que é composto por uma mistura de ações e títulos. O portfólio pré-aposentadoria é composto principalmente por ações, enquanto o portfólio pós-aposentadoria é majoritariamente de títulos.

No entanto, apesar dessa estratégia de investimento diversificada, as taxas de desconto para ambos os portfólios mostraram uma alta correlação com os rendimentos de títulos. Isso indica que fatores externos, como as taxas de títulos do governo, influenciam significativamente os cálculos internos do USS, levando a uma volatilidade nos custos.

#Desafios com a Metodologia de Avaliação

A metodologia de avaliação do USS tem sido alvo de críticas por sua dependência das obrigações de auto-suficiência e das razões de financiamento. Críticos argumentam que a abordagem atual pode inflacionar desnecessariamente os custos. Essa inflação pode surgir da maneira como a condição da razão de financiamento é avaliada, que tende a dominar sobre a condição de pagamento de benefícios. Como resultado, a avaliação pode não refletir com precisão a capacidade do esquema de pagar benefícios.

Além disso, foi notado que a condição da razão de financiamento não prevê de forma confiável a capacidade de atender aos pagamentos de pensão. Isso levanta questões sobre a eficácia da definição atual de auto-suficiência e suas implicações para a estabilidade futura do USS.

#Analisando Métricas de Dependência Atual e Alvo

Para medir a saúde financeira do USS, duas métricas principais são usadas: Dependência Atual e Dependência Alvo. A Dependência Atual examina os fundos disponíveis em relação às obrigações, enquanto a Dependência Alvo estabelece uma referência para quanta confiança pode ser depositada nos empregadores para apoiar financeiramente o esquema.

Os resultados sugerem que a Dependência Atual pode ser Verde (saudável) e Vermelha (em risco) ao mesmo tempo, levando a confusões sobre o verdadeiro estado do esquema de pensões. A métrica de Dependência Alvo complica ainda mais as coisas, pois liga as obrigações de pensão às avaliações de auto-suficiência, que podem não refletir completamente as condições reais.

#O Papel da Intervenção Reguladora

O Pensions Regulator (TPR) tem estado envolvido na supervisão do USS e expressou preocupações sobre as altas obrigações de auto-suficiência. A perspectiva do TPR ressalta a necessidade de transparência e decisões prudentes em relação às avaliações de pensões.

Em resposta à volatilidade causada por mudanças nos rendimentos de títulos, o TPR indicou que os esquemas de pensões devem ser cautelosos em suas abordagens para definir taxas de desconto e gerenciar obrigações. Ele enfatiza a importância de entender as implicações a longo prazo das suposições atuais e como elas podem afetar a sustentabilidade do esquema de pensão.

#Conclusão

O Universities Superannuation Scheme está em um momento crítico enquanto navega pelas complexidades das avaliações de pensões e o impacto de fatores externos como os rendimentos de títulos. Com ações industriais em andamento, supervisão regulatória e a necessidade de tomadas de decisões baseadas em evidências, o caminho a seguir para o USS dependerá de abordar esses desafios de forma transparente.

Para garantir a viabilidade a longo prazo do esquema de pensão, deve-se dar uma consideração cuidadosa a como a auto-suficiência e as razões de financiamento são definidas e avaliadas. O diálogo contínuo entre as partes interessadas, juntamente com uma supervisão regulatória proativa, será crucial para moldar o futuro do USS. Em última análise, as lições aprendidas na última década de avaliações desempenharão um papel significativo em determinar o caminho a seguir para um dos esquemas de pensão mais importantes do Reino Unido.