Otimizando a Oferta de Liquidez em Formadores de Mercado Automatizados

Os market makers automatizados (AMMs) são um tipo crescente de exchange descentralizada onde os usuários podem negociar ativos diretamente através de um pool de liquidez, sem precisar de um intermediário. Nesses sistemas, os Provedores de Liquidez (LPs) têm um papel chave, contribuindo com ativos para o pool e ganhando taxas de quem negocia. Este trabalho apresenta um modelo para ajudar esses provedores de liquidez avessos ao risco a determinar quanto patrimônio alocar ao pool, participar de negociações centralizadas e consumir ao longo do tempo.

#Contexto

As finanças descentralizadas (DeFi) ganharam bastante atenção por causa de sua independência em relação às instituições financeiras tradicionais. Uma parte crucial da DeFi são as exchanges descentralizadas (DEXs), que permitem transações diretas de criptomoedas. Depois da queda de uma grande exchange centralizada (CEX) no final de 2022, as DEXs se tornaram mais atraentes, com seu volume de negociação representando cerca de 10-20% do mercado geral.

Os AMMs são uma característica central de muitas DEXs, usando algoritmos para estabelecer preços com base na quantidade de ativos no pool de liquidez. Os provedores de liquidez ajudam a manter a liquidez necessária para as negociações, ganhando com as Taxas de Transação geradas pelos traders. Um pool de liquidez bem projetado pode incentivar mais participação de provedores e melhorar a experiência geral de negociação.

#Perguntas Chave

Este trabalho busca responder a duas perguntas essenciais: como podemos criar um pool de liquidez que promova a participação dos provedores de liquidez? Além disso, como os designs de pool podem ser adaptados para acomodar as características únicas de diferentes ativos?

#Metodologia

Para enfrentar essas questões, usamos uma estrutura baseada em três componentes principais. Primeiro, analisamos as estratégias de transação ótimas dos traders, levando em consideração fatores como liquidez, flutuações de valor dos ativos e taxas de transação. Nosso grupo de traders inclui tanto arbitradores, que exploram diferenças de preços entre exchanges, quanto investidores, que negociam com base em crenças variadas sobre os valores dos ativos.

Em segundo lugar, modelamos a estratégia ótima de provisão de liquidez do provedor. Os retornos deles dependem das negociações realizadas por outros e das mudanças nos valores dos ativos em mercados centralizados. Através de análises numéricas, investigamos a relação entre as estratégias de LP e os elementos de design das DEXs, como taxas e funções de preços.

Por último, focamos em otimizar aspectos de design, incluindo taxas de transação e parâmetros de preços, para maximizar a utilidade dos provedores de liquidez, enquanto consideramos as características específicas dos ativos envolvidos.

#Contribuições

O trabalho oferece várias contribuições ao tema:

1. Desenvolvemos um modelo que captura as decisões ótimas de alocação de ativos dos provedores de liquidez em DEXs e mercados centralizados, bem como suas estratégias de consumo.
2. Estabelecemos rigorosamente a solidez do problema de otimização enfrentado pelos provedores de liquidez, incluindo características únicas de solução que permitem um funcionamento eficiente sem precisar de simulações.
3. Nossos experimentos numéricos revelam relações distintas entre a participação dos provedores de liquidez e fatores como taxas de transação e parâmetros de função de preços.
4. Analisamos como as características dos ativos impactam o design ideal do mercado, oferecendo insights práticos para a criação de AMMs eficazes.

#Entendendo os Market Makers Automatizados

Os market makers automatizados se tornaram um método dominante para negociar em exchanges descentralizadas. Eles dependem de contratos inteligentes para manter liquidez contínua e facilitar transações automaticamente entre os usuários. A função chave dos AMMs é estabelecer as taxas de câmbio para os ativos com base nas quantidades mantidas em seus pools de liquidez.

Por exemplo, em uma DEX com dois ativos, se um trader quiser trocar um ativo por outro, ele deve depositar uma certa quantidade do primeiro ativo para adquirir a quantidade desejada do segundo. Vários tipos de AMMs utilizam diferentes funções de preços para ditar como as trocas acontecem, sendo o Constant Product Market Maker (CPMM) um dos exemplos mais notáveis.

#O Papel dos Provedores de Liquidez

Os provedores de liquidez são essenciais para criar a liquidez necessária para que as exchanges funcionem de forma eficiente. Ao depositar seus ativos em pools, eles ganham taxas de transação geradas pelas negociações. Quanto mais liquidez esses provedores contribuem, menores se tornam os custos de negociação para os usuários, beneficiando, em última análise, ambas as partes envolvidas nas transações.

Volumes de negociação mais altos também levam ao aumento das taxas para os provedores de liquidez, criando um ciclo mutuamente benéfico. Portanto, projetar pools de liquidez que atraiam mais provedores é uma área crucial de foco.

#Perguntas Sobre Design de Liquidez

Para aprimorar os designs de pools de liquidez, examinamos duas perguntas importantes:

1. Como podemos criar pools de liquidez que incentivem a provisão de liquidez?
2. Como esses designs devem se adaptar às características únicas dos ativos dentro do pool?

Neste trabalho, exploramos essas perguntas usando uma estrutura abrangente.

#Visão Geral da Estrutura

Nossa estrutura opera em três componentes essenciais:

1. Comportamento do Trader: Modelamos as decisões de negociação ótimas dos participantes do mercado que consideram a liquidez nas exchanges descentralizadas e mudanças nas avaliações dos ativos.

2. Estratégia do Provedor de Liquidez: Analisamos o processo de tomada de decisão do provedor de liquidez, incorporando vários fatores de retorno e condições de mercado.

3. Design Óptimo: Enfatizamos a importância de encontrar os parâmetros ideais para taxas e funções de preços que maximizem a utilidade do provedor de liquidez, dado as características dos ativos envolvidos.

#Análise dos Traders

O primeiro componente da nossa estrutura foca nos traders que buscam maximizar seu lucro através de estratégias de negociação. Essas estratégias são influenciadas por:

• Disponibilidade de Liquidez: A quantidade de liquidez em DEXs impacta os preços e os potenciais lucros para os traders.

• Volatilidade do Ativo: Flutuações nos valores dos ativos podem criar oportunidades de negociação tanto para arbitradores quanto para investidores.

• Taxas de Transação: Taxas mais altas geralmente reduzem os volumes de negociação, enquanto taxas mais baixas incentivam mais atividade de negociação.

As ações dos traders são uma resposta dinâmica às condições mutáveis do mercado e ao comportamento dos provedores de liquidez.

#Analisando os Provedores de Liquidez

O segundo componente aborda a estratégia ótima dos provedores de liquidez para determinar quanto de seu patrimônio total alocar ao pool de liquidez em comparação com outros investimentos.

Fatores a considerar incluem:

• Avessão ao Risco: Os provedores de liquidez podem ser impulsionados pela necessidade de mitigar riscos associados às flutuações do mercado.

• Expectativas de Retorno: Os provedores avaliam os lucros potenciais das taxas de negociação em relação às possíveis perdas por perdas impermanentes, que surgem devido a mudanças nos preços dos ativos.

• Dinâmica de Mercado: As ações dos traders e os movimentos gerais do mercado podem influenciar significativamente as decisões dos provedores de liquidez.

Ao capturar esses elementos, nosso modelo prevê como os provedores de liquidez alocam sua riqueza entre DEXs, exchanges centralizadas e consumo, enquanto respondem a vários choques de mercado.

#Otimizando o Design do Pool de Liquidez

O último aspecto da nossa estrutura foca em otimizar o design dos pools de liquidez.

Áreas-chave incluem:

• Taxas de Transação: Estabelecer um nível de taxa ótimo é essencial para maximizar os retornos dos provedores de liquidez e incentivá-los a contribuir mais capital para o pool.

• Funções de Preços: Diferentes mecanismos de preços podem levar a níveis variados de eficiência nas negociações e na provisão de liquidez, impactando o desempenho geral do pool.

• Características dos Ativos: As características únicas dos ativos em um pool, como sua volatilidade e correlação, desempenham um papel crítico na formação dos parâmetros de design ótimos.

#Contribuições para a Literatura Existente

Esta pesquisa adiciona ao crescente corpo de literatura sobre a provisão de liquidez em finanças descentralizadas.

Distinções notáveis entre nosso trabalho e estudos anteriores incluem:

• Um foco tanto em investimentos de DEX quanto de CEX para provedores de liquidez, enfatizando a importância das influências do mercado externo.
• Uma abordagem flexível para modelar as decisões dos provedores de liquidez, indo além de estratégias binárias mais simples.
• Um exame abrangente das características dos ativos e sua influência sobre o design ideal.

#Conclusão

Este trabalho apresenta um modelo abrangente para a provisão de liquidez dentro dos market makers automatizados, enfatizando o equilíbrio entre risco e retorno para os provedores de liquidez. Nossas descobertas destacam a importância do design do pool de liquidez em fomentar a participação ativa e maximizar os retornos, enquanto também abordam a importância de adaptar os designs às características específicas dos ativos.

À medida que a DeFi continua a evoluir, os insights dessa pesquisa podem guiar desenvolvimentos futuros em market makers automatizados e pools de liquidez, aprimorando sua eficiência e apelo no cenário sempre em mudança das criptomoedas.