Entendiendo la subasta de MEV-Boost y sus impactos

La blockchain de Ethereum crea un nuevo bloque aproximadamente cada 12 segundos si no se pierde el tiempo en el slot de propuesta de bloque. Los validadores son los encargados de construir bloques y proponerlos a la red. Sin embargo, alrededor del 90% de todos los bloques nuevos se producen a través de la subasta MEV-Boost, que separa los roles de proponer y construir bloques. Esta separación permite un enfoque más descentralizado, pero también conduce a una concentración de poder entre unos pocos constructores en el mercado.

#El Mercado Actual de Constructores de Bloques

Entre octubre de 2023 y marzo de 2024, solo tres constructores representaron alrededor del 80% de todos los bloques de MEV-Boost. Esta concentración plantea preguntas sobre la competencia y la descentralización dentro de la red de Ethereum.

Para entender cómo los constructores tienen éxito en este entorno, examinamos varias características que pueden impactar su capacidad de ganar subastas y obtener ganancias. Esto involucró un análisis detallado de las subastas de MEV-Boost durante un período de seis meses.

#Hallazgos Clave

1. Diversidad en el Flujo de Órdenes: Los constructores con fuentes diversas de flujo de órdenes tienden a tener una mayor cuota de mercado. Esto significa que dependen de una amplia gama de transacciones en lugar de un solo tipo.

2. Proveedores Exclusivos: Los constructores que tienen acceso a flujo de órdenes exclusivo de proveedores específicos a menudo ven mayores ganancias. Estos proveedores pueden incluir buscadores integrados o socios externos que suministran paquetes de transacciones valiosos.

3. Margen de Ganancia: Hay un vínculo positivo entre la cuota de mercado y el margen de ganancias entre los mejores constructores. Los constructores que pueden acceder a mejor flujo de órdenes a menudo mantienen márgenes de ganancias más altos.

4. Desafíos Competitivos: Los constructores enfrentan una situación de "gallina y huevo" en la que necesitan diferentes tipos de flujo de órdenes para ser rentables, pero solo pueden atraer tal flujo si tienen una cuota de mercado significativa.

#La Subasta MEV-Boost

En la subasta MEV-Boost, el proponente del bloque actúa como un subastador, vendiendo los derechos para construir el bloque a los constructores. Los constructores envían sus ofertas a los relés, que luego validan estas ofertas y las ofrecen al proponente. Este proceso asegura que todos los validadores tengan acceso igualitario a las recompensas MEV de los bloques que proponen. Sin embargo, ha llevado a que unos pocos constructores dominen el mercado.

#El Papel de los Constructores

Los constructores son entidades que preparan el contenido de los bloques organizando transacciones en una carga útil. Su objetivo es maximizar ganancias al ganar ofertas en la subasta mientras minimizan los costos asociados con la construcción de bloques. A medida que la competencia se intensifica, los constructores tienen incentivos para desarrollar estrategias que les permitan superar a sus rivales en las ofertas.

#Entendiendo el MEV

El Valor Máximo Extraíble (MEV) se refiere a la ganancia que se puede obtener al manipular el orden de las transacciones. Los constructores pueden obtener ganancias al ordenar estratégicamente las transacciones en un bloque. Esto puede incluir acciones como liquidaciones, arbitrajes y front-running de transacciones. Las estrategias empleadas pueden generar ingresos significativos si se ejecutan correctamente.

#Mecánica de la Subasta

En la subasta MEV-Boost, los constructores comienzan a ofrecer en un slot designado. Envian sus ofertas a través de relés, que actúan como intermediarios. A medida que avanza la subasta, los constructores ajustan sus ofertas según el valor que perciben de cada transacción. El que más ofrezca gana el derecho a construir el bloque, y el proponente luego envía el bloque a la red.

#La Importancia de la Latencia

La latencia, o el tiempo que les toma a los constructores realizar sus ofertas, juega un papel crucial en el éxito de la subasta. Los constructores con sistemas más rápidos pueden ajustar más rápidamente sus ofertas en respuesta a los competidores, lo que les permite tomar una posición de liderazgo en el proceso de la subasta.

#Tipos de Transacciones y su Impacto

Las transacciones incluidas en los bloques varían ampliamente, con algunas proporcionando más valor a los constructores que otras. Por ejemplo, las transacciones exclusivas de proveedores específicos generan mayores ganancias que las transacciones públicas estándar. Los constructores necesitan identificar y aprovechar estos tipos de transacciones valiosas para maximizar sus ingresos.

#Patrones de Flujo de Órdenes

El análisis del flujo de transacciones revela que los flujos de órdenes exclusivos son significativamente más valiosos que las transacciones públicas. Los constructores que pueden asegurar acceso exclusivo a transacciones de alto valor a menudo superan a sus pares que no lo hacen.

#Entendiendo la Resistencia a la censura

La concentración de poder entre unos pocos constructores plantea un riesgo para la resistencia a la censura de la red Ethereum. Si un pequeño número de constructores domina el mercado, se vuelve más fácil para ellos imponer sus preferencias sobre qué transacciones se incluyen en los bloques. Esto puede socavar el espíritu descentralizado de la ética de Ethereum.

#Implicaciones para el Futuro de Ethereum

Si las tendencias actuales continúan, el mercado de constructores podría volverse cada vez más centralizado. Esto genera preocupaciones sobre la salud general del ecosistema de Ethereum. Se deben explorar soluciones para promover un mercado más equilibrado donde una mayor variedad de constructores pueda competir con éxito.

#Soluciones Sugeridas

Para abordar la centralización del mercado de constructores, se pueden adoptar varios enfoques:

1. Cambiar el Formato de Subasta: Implementar un formato de oferta sellada podría reducir las ventajas competitivas de la latencia y las estrategias de oferta, creando un entorno más equitativo.

2. Constructores Descentralizados: Desarrollar mecanismos para descentralizar la construcción de bloques podría involucrar el uso de entornos que preserven la privacidad y nueva infraestructura para apoyar a constructores diversos.

3. Redistribuir el MEV: Capturar parte del MEV generado por los constructores y redistribuirlo podría bajar las barreras de entrada y fomentar un paisaje más competitivo.

4. Mecanismos en el Protocolo: Introducir medidas como listas de inclusión puede asegurar una distribución más equitativa de oportunidades de transacción entre los constructores, ayudando a preservar la ética de Ethereum.

#Conclusión

El estudio de la subasta MEV-Boost arroja luz sobre cómo ciertos constructores dominan el panorama de Ethereum. Los hallazgos indican que la diversidad en el flujo de órdenes y las relaciones exclusivas con los proveedores de flujo de órdenes son fundamentales para el éxito. A medida que el mercado evoluciona, es vital examinar soluciones potenciales para fomentar un entorno verdaderamente descentralizado.

A medida que Ethereum continúa creciendo y evolucionando, los conocimientos de este análisis pueden guiar futuros desarrollos destinados a preservar sus principios fundamentales de descentralización, competencia y resistencia a la censura.