Insights sobre o Mercado de Futuros de Títulos da Alemanha

Esse artigo dá uma olhada no mercado futuro de títulos alemães. Ele foca em quatro tipos importantes de futuros de títulos: Schatz, Bobl, Bund e Buxl. Esses contratos futuros são negociados em uma plataforma chamada Eurex. Vamos discutir várias características desses mercados, incluindo padrões e comportamentos de negociação, e como eles podem nos ajudar a entender melhor os mercados financeiros.

#O que são Futuros de Títulos?

Futuros de títulos são contratos que permitem aos traders comprar ou vender títulos a um preço definido em uma data futura. Eles são usados para se proteger contra mudanças de preço ou especular sobre os preços futuros dos títulos. Existem muitos tipos de títulos, e esses futuros funcionam dando aos traders um jeito de apostar nas movimentações de preço dos títulos do governo.

#Por que estudar os Futuros de Títulos Alemães?

O mercado de títulos alemães é um dos maiores e mais importantes da Europa. Entender como esse mercado funciona ajuda traders e formuladores de políticas a tomar decisões melhores. Ao examinar as características e padrões dentro do mercado de futuros de títulos alemães, podemos ter insights sobre tendências econômicas mais amplas e estratégias de negociação.

#Características Chave do Mercado de Futuros de Títulos Alemães

#Liquidez

O mercado de futuros de títulos alemães é conhecido por sua alta liquidez, o que significa que é fácil para os traders comprar e vender contratos sem afetar muito o preço. Alta liquidez geralmente leva a spreads mais apertados entre os preços de compra e venda, tornando mais barato negociar.

#Resposta às Taxas de Juros

Os futuros de títulos são sensíveis a mudanças nas taxas de juros. Quando as taxas de juros sobem, o preço dos títulos existentes geralmente cai. Essa característica torna os futuros de títulos importantes para gerenciar riscos de investimento relacionados a mudanças nas taxas de juros.

#Diferentes Tipos de Futuros

Os quatro tipos de futuros de títulos que focamos são Schatz, Bobl, Bund e Buxl. Cada tipo tem características diferentes com base em sua duração e taxas de cupom. Por exemplo, os futuros de Schatz são baseados em títulos de duração mais curta, enquanto os futuros de Buxl estão relacionados a títulos de longo prazo.

#Dinâmica de Negociação

#Abertura de Interesse e Volume

A abertura de interesse é o número total de contratos em aberto que ainda não foram liquidadas. O volume indica quantos contratos foram negociados durante um período definido. Alta abertura de interesse e volume geralmente indicam um mercado saudável, onde os traders podem entrar e sair de posições com confiança.

#Métodos de Entrega

Quando um contrato futuro expira, ele pode ser liquidado de duas maneiras: entrega física ou liquidação em dinheiro. A entrega física envolve passar o ativo subjacente, enquanto a liquidação em dinheiro é baseada na diferença entre o preço do contrato e o preço de mercado. A liquidação em dinheiro é frequentemente preferida para títulos, pois simplifica o processo.

#O Conceito de Mais Barato para Entregar

Nos futuros de títulos, o vendedor tem a escolha de quais títulos entregar na expiração do contrato. Essa escolha é baseada em qual título oferece o melhor resultado financeiro para o vendedor. Isso é conhecido como o título Mais Barato para Entregar (CTD) e desempenha um papel chave nas estratégias de negociação.

#Coleta de Dados e Metodologia

Coletamos dados da bolsa Eurex para dias de negociação ativos em 2021. Os dados incluíam atividades de negociação durante horas de pico. Focamos nas mudanças no livro de ordens, que rastreia ordens de compra e venda, para estudar comportamentos de negociação.

#Analisando o Fluxo de Ordens

#Construindo o Fluxo de Ordens

Para analisar atividades de negociação, construímos um fluxo de ordens a partir de atualizações no livro de ordens. Isso envolveu distinguir entre diferentes tipos de eventos de ordem, como ordens limitadas e ordens de mercado. Também identificamos cancelamentos de ordens, que desempenham um papel crítico nos movimentos do mercado.

#Tipos de Escalas de Tempo

Na nossa análise, consideramos várias escalas de tempo-tempo de calendário, tempo de evento, tempo de ticks e tempo de negociação-cada uma oferecendo uma perspectiva diferente sobre o comportamento do mercado. Para clareza, o tempo de calendário é usado a menos que especificado de outra forma.

#Fatos Estilizados Sobre Retornos

#Ausência de Padrões de Preço

Uma descoberta importante é que não há um padrão previsível nos movimentos de preço ao longo do tempo. Essa ausência de autocorrelação sugere que as mudanças de preço são aleatórias, reforçando a ideia de que os mercados operam de forma eficiente.

#Relação entre Volume e Volatilidade

Pesquisas mostram uma forte correlação entre o volume de negociação e a volatilidade dos preços. Quando a atividade de negociação aumenta, os movimentos de preços se tornam mais erráticos. Essa descoberta é crucial para traders que buscam avaliar as condições do mercado.

#Dependência de Longo Prazo

Outra observação é que movimentos de preços passados podem influenciar os futuros, mesmo ao longo de longos períodos. Essa persistência indica que traders devem considerar dados históricos ao tomar decisões.

#Características do Fluxo de Ordens

#Distribuição dos Tamanhos das Ordens

Os tamanhos das ordens realizadas no mercado tendem a seguir uma distribuição de lei de potência. Isso significa que ordens menores são mais comuns que as maiores. Além disso, traders costumam fazer ordens em números redondos, tornando esses tamanhos mais frequentes.

#Tempos de Interchegada

O tempo entre ordens subsequentes pode ser modelado usando várias distribuições. Nas nossas descobertas, a distribuição de Weibull foi a que melhor se ajustou aos tempos de interchegada de ordens de mercado. Isso sugere que o mercado se comporta de forma consistente ao longo do tempo, independentemente do tipo de futuros de títulos sendo negociados.

#Dinâmica de Preço e Spread

#Gráfico de Assinatura

O gráfico de assinatura é uma ferramenta que visualiza mudanças de preço ao longo de diferentes escalas de tempo. Para os futuros de títulos alemães, encontramos que os níveis de volatilidade diferem entre os tipos, confirmando que cada título se comporta de forma única com base em sua duração e condições de mercado.

#Spread de Compra e Venda

O spread de compra e venda representa a diferença entre os melhores preços de compra e venda disponíveis. No mercado de futuros de títulos alemães, os spreads geralmente diminuem à medida que a liquidez aumenta. Essa relação indica que alta liquidez permite melhores condições de negociação.

#Duração do Spread

Curiosamente, a duração de spreads mais largos tende a ser mais curta que a de spreads mais estreitos. Isso provavelmente se deve aos traders agindo rapidamente para aproveitar condições favoráveis quando os spreads se alargam.

#Padrões de Negociação Intradia

A atividade de negociação não é uniforme ao longo do dia. Observamos um padrão em "U" na atividade de negociação, com picos na abertura e fechamento do mercado. Esse padrão é influenciado por vários fatores, incluindo horários de divulgação de notícias e comportamentos dos participantes do mercado.

#Conclusão

Nossa análise detalhada do mercado de futuros de títulos alemães revela padrões e comportamentos essenciais que podem ajudar traders e analistas a entender melhor a dinâmica do mercado. Ao examinar características como liquidez, resposta às taxas de juros e padrões de negociação, oferecemos insights valiosos sobre como esses mercados operam.

As descobertas ressaltam a importância de reconhecer as características únicas de diferentes futuros de títulos ao desenvolver estratégias de negociação ou modelos financeiros. É crucial para qualquer trader ou analista entender esses fatos estilizados para previsões de mercado precisas. No geral, essa exploração do mercado de futuros de títulos alemães serve como uma base para futuras pesquisas e melhorias nas metodologias de negociação.